>> 中信證券-醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新供應鏈投資機遇：醫(yī)藥上游加速成長，創(chuàng)新匯聚專新特新-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1829KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
韓世通 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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全球生物制藥新技術(shù)持續(xù)迭代，上下游共振驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)鏈市場空間潛力明顯增加
生物制藥技術(shù)不斷進步，從化學合成類新藥→重組蛋白/單抗類新藥→細胞基因治療，新興療法高商業(yè)化潛力，帶來上游需求的擴張；
隨著藥物的發(fā)展，開發(fā)和生產(chǎn)過程的復雜性也顯著增加，持續(xù)驅(qū)動制藥上游行業(yè)技術(shù)革新和標準提升；
生物制藥生產(chǎn)設備/耗材的高壁壘和復用價值量顯著提升，成本占比增加（個位數(shù)占比→10-20%），上游產(chǎn)業(yè)鏈目標市場空間潛力明顯增加。
中國創(chuàng)新研發(fā)能力不斷崛起，上下游相互賦能，產(chǎn)業(yè)化/平臺化/國際化共同成長
中國本土企業(yè)的研發(fā)管線持續(xù)增加：在新興技術(shù)領(lǐng)域，中國企業(yè)近年來持續(xù)突破，CGT臨床試驗數(shù)量僅次于美國；
國際化、產(chǎn)業(yè)化、平臺化將成為醫(yī)藥上游企業(yè)最重要的三大發(fā)展方向，上下游企業(yè)也將聚焦這三大維度共振發(fā)展。
本土領(lǐng)先醫(yī)藥上游企業(yè)有潛力憑借新技術(shù)/平臺化/國際化布局，爭奪更多市場份額，成長為千億市值龍頭
新興技術(shù)催化CGT投資新機遇：重點關(guān)注擁有核心技術(shù)壁壘，并已完成國際化布局的一站式平臺；
生物制藥上游：國產(chǎn)替代呈現(xiàn)加速趨勢，國際化能力決定成長天花板，領(lǐng)先公司收入潛力超過200億元；
科學服務行業(yè)：多場景多層次的千億規(guī)模級別市場，重點關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)鏈橫縱拓展能力的平臺型企業(yè)。
風險提示：生物藥研發(fā)投入和商業(yè)化放量不及預期；國產(chǎn)替代不及預期；市場競爭加劇致毛利率下滑的風險；原材料價格波動的風險；新冠疫情導致業(yè)績波動的風險
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