久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

【觀點(diǎn)及建議】
　　昨夜，內(nèi)外盤原油價(jià)格繼續(xù)走弱。在加息力度上美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)給出偏鷹指引，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回落，油價(jià)承壓下跌。主觀上，雖然近期市場(chǎng)悲觀情緒加劇，但此類利空不易持續(xù)，短期油價(jià)運(yùn)行驅(qū)動(dòng)仍有可能回歸供需端。因此，我們維持1月以來(lái)對(duì)一季度油價(jià)謹(jǐn)慎偏多的判斷，核心邏輯如下：第一，美歐季節(jié)性快速累庫(kù)利空出盡。雖然過(guò)去三周包括API、EIA等在內(nèi)的海外諸多油品庫(kù)存數(shù)據(jù)大幅提升，但季節(jié)性較強(qiáng)，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)入去庫(kù)階段。此外，多個(gè)油品的庫(kù)存絕對(duì)水平仍然處于歷史中低位，短期有再次趨緊的可能。從過(guò)去兩周市場(chǎng)情況看，北美汽油消費(fèi)環(huán)比持續(xù)改善，庫(kù)存下滑帶動(dòng)汽油裂解價(jià)差持續(xù)回升?？紤]到柴油的裂解價(jià)差在經(jīng)歷過(guò)去兩周大幅回落后已估值偏低，且全球VGO燃料存在潛在供應(yīng)偏緊的問(wèn)題，未來(lái)裂解價(jià)差或再度走強(qiáng)。這意味著汽油、柴油生產(chǎn)利潤(rùn)短期或回歸至同步提升的格局，并有機(jī)會(huì)支撐油價(jià)短期向上突破。第二，亞太煉廠開(kāi)啟原料油采購(gòu)的基本格局不變。如我們前兩周周報(bào)闡述，主營(yíng)煉廠、大型民營(yíng)煉化均開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)，地?zé)拰?duì)直餾燃料油的補(bǔ)庫(kù)也較為積極，亞太補(bǔ)庫(kù)正帶動(dòng)著全球現(xiàn)貨成交的改善，繼續(xù)對(duì)油價(jià)形成支撐。此外，過(guò)去一周全球地緣緊張局依舊復(fù)雜。隨著俄烏兩國(guó)沖突升級(jí)一周年的時(shí)間點(diǎn)臨近，短期仍有可能再次出現(xiàn)升級(jí)，需密切關(guān)注。
　　整體來(lái)看，我們對(duì)油價(jià)的判斷和2022年底保持一致，即一季度偏強(qiáng)，以WTI為例3月或再次挑戰(zhàn)90美元/桶區(qū)間。長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)上半年油價(jià)走勢(shì)并不樂(lè)觀。若一季度如期出現(xiàn)反彈行情，上方空間或有限，二季度下行壓力依舊較大。極端情況下Brent、WTI均有可能階段性跌破60美元/桶，SC跌破480元/桶。策略上，周度級(jí)別策略關(guān)注逢低多，季度級(jí)別策略關(guān)注逢高空，年度級(jí)別策略仍舊是“多SC，空Brent”，詳見(jiàn)我們2023年原油專題報(bào)告《弱勢(shì)不會(huì)貫穿全年，關(guān)注各類套利機(jī)會(huì)——2023年原油期貨行情及投資望》。