>> 銀河期貨-黑色金屬專題報告：鐵礦港口庫存能否進入去庫周期？-230308
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
大小： |
1109KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
丁祖超 |
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本文鐵礦去庫周期是指進口鐵礦港口庫存超季節(jié)性去庫
由于季節(jié)性因素影響，上半年鐵礦發(fā)運量均值回落基本由四大礦來貢獻，過去幾年四大礦上半年發(fā)運量均值回落2500萬噸（同比2022年回升500萬噸左右），而發(fā)運量均值回落2500萬噸中主要體現(xiàn)在國內(nèi)港口去庫1500萬噸，海漂+壓港去庫1000萬噸。同時2023年1-2月份進口鐵礦同比增加1300萬噸，45港到港量增量在1200萬噸，3-6月份進口鐵礦到港量季節(jié)性回落同比難以看到增量。同時通過分析2019年-2022年四年國內(nèi)鐵礦表需和鐵水產(chǎn)量分歧可以推測出，2023年同比2022年在高爐環(huán)節(jié)廢鋼添加量和高低品礦鐵品位差異可以產(chǎn)生鐵礦替代性消費量2500萬噸，其中上半年替代性消費量在1500萬噸左右。
2022年3-6月份進口鐵礦港口去庫最大達到3600萬噸，而2023年至今到港量增加1200萬噸，以及上半年進口鐵礦替代性消費量達到1500萬噸，兩者可以補充2700萬噸缺口，因此在上半年鐵水持平的情形下進口鐵礦港口從高位預計去庫900萬噸。2023年至今日均鐵水產(chǎn)量227.6萬噸，2022年上半年日均鐵水產(chǎn)量在226.6萬噸，當前鋼聯(lián)日均鐵水產(chǎn)量達到234萬噸，若當前至6月底日均鐵水產(chǎn)量均值維持在當前234萬噸，對于進口鐵礦消耗量增加1500萬噸左右，總?cè)爝_到2400萬噸，港口庫存從高位下降至1.18億噸左右。但當前鋼廠利潤較低，終端需求未見顯著性好轉(zhuǎn)，鋼廠鐵水難以持續(xù)保持在234萬噸，預計當前至6月底日均鐵水產(chǎn)量均值在230萬噸，進口鐵礦消耗量增加800萬噸，港口預計從高位去庫1700萬噸，進口鐵礦港口庫存最低有望回落至1.25億噸。整體來看，2023年上半年難以看到超季節(jié)性去庫，供需基本面對當前鐵礦高價格難以看到新的支撐。
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