>> 國泰君安-貝萊德(BLK.US)全球公募基金鏡覽系列報告之二：以ETF為核心產(chǎn)品的全球資管巨頭-230309
| 上傳日期： |
2023/3/9 |
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| 1180KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
劉欣琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
貝萊德是全球管理規(guī)模最大的公募基金公司，以ETF為核心的多層次產(chǎn)品體系，主要滿足機構(gòu)客戶的資產(chǎn)保值增值需求，收入和利潤在美國上市資管公司中排名第一。
摘要：
貝萊德是全球管理規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司，由拉里·芬克于1988年創(chuàng)立，前身為黑石集團(tuán)資管部門，主要為機構(gòu)及個人投資者提供資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理服務(wù)。截至2022年3月底，在全球管理的總資產(chǎn)規(guī)模為9.57萬億美元，全球排名第一，占全球資產(chǎn)管理規(guī)模的8.6%。
公司主要滿足機構(gòu)客戶的資產(chǎn)保值增值需求，并由風(fēng)險管理為特色轉(zhuǎn)換為以被動類產(chǎn)品為核心。1）1980s中后期經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致利率震蕩以及儲貸危機，機構(gòu)投資者對風(fēng)險管理以及收益確定性的需求抬升。1988年，芬克意識到機構(gòu)客戶在利率風(fēng)險的衡量上存在缺陷，因此成立貝萊德，從風(fēng)險管理角度為機構(gòu)客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)以滿足其對收入確定性的追求，進(jìn)而實現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值需求；2）隨著市場有效性提升，被動投資回報率優(yōu)于主動投資，更能滿足投資者對資產(chǎn)增值的需求，占比不斷提升。公司通過并購擴充品類，積極發(fā)展被動類產(chǎn)品。2009年，收購巴克萊全球投資部門（BGI），借力BGI旗下ETF旗艦產(chǎn)品iShares，被動投資ETF產(chǎn)品線得到大力擴充，更好滿足客戶資產(chǎn)保值增值需求。
公司提供以ETF為核心的多層次產(chǎn)品體系，得益于企業(yè)家精神及高包容度的企業(yè)文化，通過并購持續(xù)鞏固產(chǎn)品端低成本優(yōu)勢。1）貝萊德提供以被動為主打，ETF為核心的多層次產(chǎn)品體系，通過交易所、直銷和代銷形式觸達(dá)客戶，收取資產(chǎn)管理費。從交易資產(chǎn)類別來看，貝萊德權(quán)益類產(chǎn)品占比規(guī)模最高，在管規(guī)模占比約為50%；投資風(fēng)格來看，貝萊德被動型投資占比最高，指數(shù)及iShares ETF等被動投資在管規(guī)模占比為64%；2）憑借企業(yè)家精神以及高包容度的企業(yè)文化，貝萊德通過并購吸納被動投資產(chǎn)品被動型產(chǎn)品，帶來產(chǎn)品端的規(guī)模效應(yīng)以及流動性優(yōu)勢，進(jìn)而帶來低投資成本優(yōu)勢。
得益于強產(chǎn)品力帶來的高管理規(guī)模，貝萊德收入和利潤均位列上市資管公司第一位。2022年，貝萊德錄得收入178.73億美元，凈利潤51.78億美元，均位于美股上市資產(chǎn)管理公司第一。
風(fēng)險提示：監(jiān)管政策變化，股指吸引力下降，權(quán)益市場大幅波動。
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