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盡管供應(yīng)端偏強(qiáng)的壓力得到強(qiáng)調(diào)，但目前內(nèi)需復(fù)蘇方向不改，我們不建議在此時(shí)做供應(yīng)猛增-價(jià)格下行的順勢(shì)外推，國內(nèi)消費(fèi)旺季成色仍然可期，鋅價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　內(nèi)需復(fù)蘇方向不改：兩會(huì)5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)略低于市場(chǎng)5.5%的預(yù)期，短期內(nèi)或使市場(chǎng)復(fù)蘇預(yù)期的熱情降溫，但政策執(zhí)行有靈活調(diào)整的空間，且往年類似情況時(shí)實(shí)際GDP也曾超過目標(biāo)值，外加2月PMI相當(dāng)強(qiáng)勁，我們認(rèn)為內(nèi)需復(fù)蘇的方向不會(huì)改變，內(nèi)需復(fù)蘇預(yù)期的交易還沒有結(jié)束?，F(xiàn)實(shí)層面，下游初端開工率在歷史相對(duì)高位浮動(dòng)（其中鍍鋅開工仍有向上空間），下游在上周現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較低時(shí)的采購需求不弱但態(tài)度偏克制，或是由其尚較有限的訂單增量導(dǎo)致；終端基建項(xiàng)目開復(fù)工率及勞務(wù)到崗率超過去年同期，30城商品房成交面積環(huán)比也有明顯好轉(zhuǎn)，可以期待和觀察后續(xù)訂單傳導(dǎo)。
　　供應(yīng)偏強(qiáng)的壓力得到強(qiáng)調(diào)：歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)和繼續(xù)復(fù)產(chǎn)的預(yù)期致使TC下調(diào)、國內(nèi)客觀因素暫不阻礙3月預(yù)估產(chǎn)量環(huán)比增至約56萬噸，中長期供應(yīng)過剩的預(yù)期得到一定強(qiáng)調(diào)，鋅價(jià)上方空間再受壓制。但下游工作時(shí)間同樣延長，我們不建議在此時(shí)做供應(yīng)猛增-價(jià)格下行的順勢(shì)外推。
　　同時(shí)，海外宏觀壓力有加劇的可能。海外經(jīng)濟(jì)仍具韌性，不排除美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50bp的選項(xiàng)，關(guān)注本周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)及聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言。
　　策略上，1.套利：推薦跨期正套；2.單邊：把握低位輕倉試多的機(jī)會(huì)。