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◆棉花：震蕩運(yùn)行
　　USDA3月月報(bào)需求端數(shù)據(jù)調(diào)減幅度大于產(chǎn)量端，期末庫(kù)存明顯增加，利空盤面。供應(yīng)方面，棉花豐產(chǎn)格局進(jìn)一步兌現(xiàn)，目前供應(yīng)壓力邊際增大。對(duì)于新一年度種植端而言，由于去年棉花種植端高成本低售價(jià)，棉農(nóng)植棉意愿有所降低，偏利多。需求方面，現(xiàn)階段，進(jìn)入“金三銀四”，消費(fèi)復(fù)蘇是否能在近期落地為核心交易邏輯，紡紗廠經(jīng)過(guò)一輪補(bǔ)庫(kù)后，棉花庫(kù)存已經(jīng)恢復(fù)至正常略偏低水平，棉紗庫(kù)存卻依舊處于低位，若后期需求好起，有一定補(bǔ)庫(kù)需求。據(jù)了解，現(xiàn)在紡企利潤(rùn)較好，訂單多能夠維持到3月底，雖不如之前強(qiáng)預(yù)期設(shè)想般火爆但也尚可，訂單集中在內(nèi)銷，市場(chǎng)普遍認(rèn)為外銷將在下半年才會(huì)有所好轉(zhuǎn)。近期，14000元/噸為強(qiáng)支撐位，鄭棉以大區(qū)間震蕩為主;長(zhǎng)期，消費(fèi)復(fù)蘇疊加棉農(nóng)植棉意愿有所降低新一年度種植面積或減導(dǎo)致供需偏緊，價(jià)格重心上移。
　　操作上，皮棉加工企業(yè)，提前做好對(duì)沖套保準(zhǔn)備，可逢高進(jìn)行對(duì)沖套保；紡織用棉企業(yè)，結(jié)合自身庫(kù)存，可進(jìn)行庫(kù)存套保；投機(jī)者，建議暫時(shí)觀望