>> 興業(yè)證券-盛航股份(001205)全年業(yè)績高速增長，?；匪\產(chǎn)能加速釋放-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張曉云,肖祎,王凱 |
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盛航股份2022年業(yè)績實現(xiàn)高速增長。盛航股份發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入為8.68億元，同比增長41.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.69億元，同比增長30.10%。分季度業(yè)績拆分，2022年Q1-Q4季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為1.81/2.12/2.22/2.53億元，對應同比增速為26.35%/49.02%/55.07%/37.62%；歸母凈利潤分別為0.39/0.51/0.44/0.34億元，對應同比增速為17.52%/75.96%/21.22%/14.36%。
船隊規(guī)模進一步擴張，化學品船運力持續(xù)交付貢獻業(yè)績增量。公司主要經(jīng)營化學品船運輸與油品船運輸，截至2022年末，公司控制的內(nèi)外貿(mào)船舶合計30艘，總運力20.1萬載重噸，其中內(nèi)貿(mào)化學品船24艘，成品油船4艘。2022年公司化學品運輸收入為7.49億元，同比增長52.52%；毛利率為39.40%，同比增長0.49pct。隨著募集資金投資項目的逐步實施，公司購進的五艘沿海省際液體危險貨物船舶已陸續(xù)于2022年投入運營，其中兩輪外貿(mào)化學品船于2022年年末投入國際?；愤\輸業(yè)務中。
外延收購投入運營，液氨供應鏈成長可期。公司已于2022年收購江蘇安德福能源供應鏈51%的股權，布局液氨公路、水路運輸業(yè)務，實現(xiàn)全年液氨運量為65.25萬噸。收購江蘇安德福能源發(fā)展49%的股權，以貿(mào)易經(jīng)營為切入點和渠道，配合公司新造的液氨船，布局液氨水路運輸業(yè)務為公司開拓清潔能源液氨水路運輸、公路運輸、貿(mào)易經(jīng)營、碼頭倉儲四位一體的經(jīng)營格局打下基礎。
投資建議：預計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.25/3.27/4.41億元，對應2023-2025年EPS為1.32/1.91/2.58元，以公司2023年3月9日收盤價計算，對應2023-2025年PE為20.1/13.8/10.3倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：1）運輸經(jīng)營風險。2）行業(yè)競爭加劇。3）燃油成本擾動利潤
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