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觀點(diǎn)：振幅區(qū)間收斂，宏觀壓力與需求預(yù)期的拉扯持續(xù)。
　　俄羅斯3月將減產(chǎn)50萬桶日，扭轉(zhuǎn)1季度緊平衡轉(zhuǎn)為去庫，供應(yīng)沖擊下，需求持續(xù)修復(fù)，近端現(xiàn)貨收緊，推薦sc近1-近2/近2-近3正套策略繼續(xù)持有。
　　兩會(huì)設(shè)定今年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)5%，穩(wěn)定增長(zhǎng)偏中性。但鮑威爾表態(tài)偏鷹，表示美聯(lián)儲(chǔ)在考慮經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，仍有可能加快加息步伐，會(huì)后市場(chǎng)對(duì)3月加息的預(yù)期飆升至70%以上。宏觀整體壓力升溫，拖累大類資產(chǎn)，原油區(qū)間內(nèi)回落。
　　近期市場(chǎng)關(guān)注eia周度與月度數(shù)據(jù)的供應(yīng)調(diào)整項(xiàng)增幅過大的問題，eia給出的解釋分為三塊，主要是高估出口、高估進(jìn)料和低估產(chǎn)量。由此需要關(guān)注兩個(gè)事情：1.亞洲對(duì)輕質(zhì)原料的需求增加，石腦、化工需求和汽油等下游的需求可能在回暖；2.周度數(shù)據(jù)和月度數(shù)據(jù)的劈叉需要修正，頁巖油單周產(chǎn)量數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)大幅調(diào)整。
　　基本面的大方向?qū)嶋H上已經(jīng)被反復(fù)計(jì)價(jià)，沒有黑天鵝等突發(fā)事件的沖擊，市場(chǎng)對(duì)供需雙側(cè)的邊際變化反應(yīng)出現(xiàn)鈍化。主要關(guān)注仍然是俄羅斯3月的自發(fā)減產(chǎn)50萬桶日是否會(huì)持續(xù)，中國(guó)的需求修復(fù)預(yù)期何時(shí)傳導(dǎo)至現(xiàn)貨，帶動(dòng)整體結(jié)構(gòu)的明顯走強(qiáng)。
　　節(jié)奏上看，2季度中國(guó)需求修復(fù)同比增量在100萬桶日以上，禁運(yùn)背景下俄羅斯上游被迫減產(chǎn)量級(jí)在50-70萬桶日，拐點(diǎn)出現(xiàn)在3月。整體來看，原油仍處于brt75-95震蕩區(qū)間，75底部測(cè)試較為牢固，俄油的被動(dòng)減產(chǎn)和后續(xù)中國(guó)的需求修復(fù)兌現(xiàn)是主要的上行驅(qū)動(dòng)。