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策略摘要
　　短期關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)沖擊；
　　商品期貨：貴金屬謹(jǐn)慎偏多；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、原油鏈條商品中性。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　警惕重啟衰退交易。短期硅谷銀行事件焦點(diǎn)在于市場流動性情況以及權(quán)益市場的波動，可以通過觀察EFFR和SOFR進(jìn)一步跟蹤。該事件的本質(zhì)在于美聯(lián)儲的持續(xù)緊縮以及較高水平市場利率帶來的市場流動性風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)償付風(fēng)險(xiǎn)，一旦引發(fā)市場對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和償付能力的擔(dān)憂，存在引發(fā)資產(chǎn)的拋售進(jìn)入衰退交易情境的可能。從市場定價(jià)上也能看出一定端倪，10Y美債利率22.3個基點(diǎn)報(bào)3.689%，3月美聯(lián)儲加息50bp計(jì)價(jià)跌至接近0%。
　　商品分板在短期市場風(fēng)險(xiǎn)沖擊的背景下，關(guān)注貴金屬的短期避險(xiǎn)屬性。其他板塊來看，目前黑色建材的消費(fèi)和庫存同比去年均有樂觀向的支撐，在本輪季節(jié)性補(bǔ)庫過后，周頻數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)量樂觀支撐其去庫進(jìn)程良好，但近期監(jiān)管部門采取措施調(diào)控商品價(jià)格不合理上漲的概率也有所上升。俄羅斯減產(chǎn)兌現(xiàn)，但出口仍舊維持高位，在歐盟制裁全部生效后，市場對俄羅斯的關(guān)注焦點(diǎn)仍舊在其油品產(chǎn)量與出口減量的兌現(xiàn)上，油價(jià)區(qū)間波動格局短期難以打破；有色板塊近期也開啟了去庫階段，但去庫速度相對緩慢，疊加海外的風(fēng)險(xiǎn)沖擊，短期維持中性；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計(jì)未來一季度均面臨一定壓力，進(jìn)而短期拖累飼料板塊，但長期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯仍未發(fā)生改變。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。