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策略摘要
　　目前銅品種呈現(xiàn)去庫(kù)，需求持續(xù)恢復(fù)，因此在這樣的情況下，銅品種的操作暫時(shí)仍建議以逢低買(mǎi)入為主。但也需注意，若良好的預(yù)期屆時(shí)無(wú)法切實(shí)兌現(xiàn)，那么對(duì)于銅價(jià)而言，將會(huì)受到較為嚴(yán)重的打擊。
　　核心觀(guān)點(diǎn)
　　銅市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，3月10日當(dāng)周，SMM1#電解銅平均價(jià)格運(yùn)行于69,015元/噸至69,620元/噸，周中呈現(xiàn)震蕩格局。平均升貼水報(bào)價(jià)運(yùn)行于5至95元/噸，周內(nèi)呈現(xiàn)震蕩上升。
　　庫(kù)存方面，3月10日當(dāng)周LME庫(kù)存上漲0.12萬(wàn)噸至7.17萬(wàn)噸。上期所倉(cāng)單下降2.60萬(wàn)噸至21.50萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存（不含保稅區(qū)）下降3.80萬(wàn)噸至27.11萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)存上漲1.03萬(wàn)噸至19.55萬(wàn)噸。
　　觀(guān)點(diǎn)：
　　宏觀(guān)方面，周初，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)證詞明顯偏鷹派，這使得美元一度走高，不過(guò)銅價(jià)在過(guò)程中相對(duì)抗跌。此后，美債收益率以及美元在經(jīng)濟(jì)展望仍難言樂(lè)觀(guān)的情況下于后半周呈現(xiàn)大幅走低。因此宏觀(guān)因素在上周對(duì)有色板塊影響相對(duì)中性。
　　礦端供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)小幅下降1.35美元/噸至76.29美元/噸，盡管海外的干擾減弱，但是市場(chǎng)參與者需要時(shí)間反應(yīng)，市場(chǎng)仍然主要交易4月船期貨物。自上周初印尼銅礦恢復(fù)運(yùn)營(yíng)后，本周巴拿馬政府與第一量子也談判成功，巴拿馬銅礦恢復(fù)運(yùn)營(yíng)；秘魯采礦走廊封鎖解除，干擾的銅礦包括Las Bambas逐步恢復(fù)運(yùn)輸。隨著海外干擾減弱，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨TC即將迎來(lái)上行趨勢(shì)。
　　冶煉方面，雖然近期TC價(jià)格持續(xù)回落，硫酸價(jià)格亦呈現(xiàn)走低態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)暫時(shí)仍不至于陷入虧損生產(chǎn)的狀態(tài)。國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.10萬(wàn)噸；本周檢修冶煉企業(yè)少，產(chǎn)量受到影響不大，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此銅產(chǎn)量增加。
　　消費(fèi)方面，本周市場(chǎng)消費(fèi)回暖明顯，現(xiàn)貨成交活躍度表現(xiàn)尚可，從上海倉(cāng)庫(kù)日出庫(kù)量逐漸表現(xiàn)增加亦可驗(yàn)證。目前臨近“金三銀四”消費(fèi)旺季下，下游企業(yè)訂單開(kāi)始有所增加，疊加本周銅價(jià)未能出現(xiàn)大幅上漲趨勢(shì)，下游采購(gòu)重心上移，補(bǔ)庫(kù)情緒稍顯濃郁，整體入市接貨熱情不減，需求弱現(xiàn)實(shí)局面開(kāi)始轉(zhuǎn)向。
　　總體來(lái)看，目前銅品種呈現(xiàn)去庫(kù)，需求持續(xù)恢復(fù)，因此在這樣的情況下，銅品種的操作暫時(shí)仍建議以逢低買(mǎi)入為主。但也需注意，若良好的預(yù)期屆時(shí)無(wú)法切實(shí)兌現(xiàn)，那么對(duì)于銅價(jià)而言，將會(huì)受到較為嚴(yán)重的打擊。
　　策略
　　銅：謹(jǐn)慎看多
　　套利：中性
　　期權(quán)：賣(mài)出看跌（66,000元/噸下方）
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　美元以及美債收益率持續(xù)走高
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期