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債市觀點(diǎn)：近期債市情緒整體偏強(qiáng)，10Y國(guó)債收益率下行至2.86%，就近期債市的波動(dòng)情況來(lái)看，下行幅度較為明顯。債市情緒偏強(qiáng)或受經(jīng)濟(jì)修復(fù)以及財(cái)政發(fā)力預(yù)期調(diào)整的影響較大。從政府工作報(bào)告以及財(cái)政預(yù)算草案上看，和預(yù)期相比，今年財(cái)政力度或相對(duì)溫和，且近期財(cái)政發(fā)力也有所放緩，這對(duì)市場(chǎng)情緒可能也有所帶動(dòng)。財(cái)政發(fā)力放緩或形成一定預(yù)期差，但是也需要關(guān)注財(cái)政發(fā)力放緩背后的邏輯。當(dāng)前財(cái)政發(fā)力的放緩，尤其是節(jié)奏上的放緩，其背后更多不是空間的約束，而或是經(jīng)濟(jì)修復(fù)后對(duì)于財(cái)政發(fā)力強(qiáng)度和必要性的考量。目前來(lái)看，財(cái)政強(qiáng)刺激可能性雖然較低，但是托底必要性仍在，如果經(jīng)濟(jì)修復(fù)明顯不及預(yù)期，那么財(cái)政發(fā)力或也將再度加速。因此伴隨近期利率的明顯下行，后續(xù)對(duì)于利率進(jìn)一步下行的幅度可能也不宜高估。
　　期市關(guān)注：上周?chē)?guó)債期貨市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，多頭入場(chǎng)動(dòng)力整體仍然較強(qiáng)，不過(guò)部分多頭也開(kāi)始呈現(xiàn)一定止盈。近期在收基差動(dòng)能帶動(dòng)下，多頭入場(chǎng)動(dòng)力持續(xù)較強(qiáng)，并且呈現(xiàn)出，在收基差多頭帶動(dòng)以及價(jià)格持續(xù)上行的態(tài)勢(shì)下，一些偏短期博弈多頭也跟隨明顯增倉(cāng)的現(xiàn)象。而空頭方面情緒整體較弱，缺乏持續(xù)入場(chǎng)表現(xiàn)。值得注意的是，伴隨節(jié)后國(guó)債期貨的持續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，當(dāng)前基差已基本回到正常水平，而部分或受基差帶動(dòng)入場(chǎng)的多頭也有一定止盈表現(xiàn)，入場(chǎng)動(dòng)力或有所減弱。
　　操作建議：趨勢(shì)策略：交易性需求多頭關(guān)注止盈。套保策略：空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。基差策略：T2306基差收斂關(guān)注止盈。曲線策略：關(guān)注跨品種做闊。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期；2）資金面大幅收緊