>> 中銀證券-晨會(huì)聚焦-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王軍 |
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重點(diǎn)關(guān)注
【宏觀經(jīng)濟(jì)】強(qiáng)勢(shì)美元是否已近尾聲？管濤。2022年，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的背景下，美元指數(shù)創(chuàng)下近二十年的新高，這延續(xù)了2011年啟動(dòng)的第三輪美元升值周期。目前來(lái)看，美元走強(qiáng)符合美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹和金融條件收緊的訴求。美國(guó)通脹下行速度和終點(diǎn)仍存在不確定性，市場(chǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之間的預(yù)期差可能放大美元的短期波動(dòng)。更高更長(zhǎng)的限制性利率，也可能加大金融動(dòng)蕩發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)情緒可能成為后市美元走勢(shì)新的催化劑。
【宏觀經(jīng)濟(jì)】2月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)孫德基朱啟兵。事件：2月新增社融3.16萬(wàn)億元，較去年同期多增1.95萬(wàn)億元，高于市場(chǎng)預(yù)期。2月社融存量同比增長(zhǎng)9.9%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。2月社融規(guī)模高于市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為后期關(guān)注點(diǎn)主要包括：1.企業(yè)內(nèi)生融資需求持續(xù)旺盛疊加財(cái)政前置，使得信用擴(kuò)張連續(xù)超預(yù)期，央行或適當(dāng)控制信貸投放節(jié)奏，以增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性。但在貨幣財(cái)政協(xié)調(diào)配合的背景下，貨幣政策仍將給予配套的流動(dòng)性支持，預(yù)期中短期貨幣政策仍將維持穩(wěn)健水平；2.企業(yè)債券融資回暖，信用債凈供給增加，信貸對(duì)于信用債的替代效應(yīng)也有所減弱，資產(chǎn)端優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的局面及債市供求失衡現(xiàn)象或得到一定程度緩釋。
【銀行】2月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)林媛媛。2月社融、信貸再次超市場(chǎng)預(yù)期。信貸、政府債等支撐社融，企業(yè)中長(zhǎng)期支撐信貸，票據(jù)貼現(xiàn)持續(xù)下降，融資量高，結(jié)構(gòu)積極。企業(yè)中長(zhǎng)期和居民短期貸款等高增長(zhǎng)，均反映融資政策支持經(jīng)濟(jì)的力度持續(xù)較強(qiáng)，且需求或有一定修復(fù)。社融和信貸數(shù)據(jù)再次驗(yàn)證政策力度持續(xù)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，延續(xù)我們前期觀點(diǎn)，堅(jiān)定看好銀行板塊。市場(chǎng)有經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期但仍偏謹(jǐn)慎，對(duì)于房地產(chǎn)、城投等擔(dān)憂仍在，穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期亦偏弱。這些壓制銀行股的表現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)選股亦更受限制，也反映預(yù)期仍有修正空間。高頻數(shù)據(jù)或持續(xù)印證經(jīng)濟(jì)修復(fù)，房地產(chǎn)銷售亦邊際改善，看好銀行股表現(xiàn)。同時(shí)我們也關(guān)注到銀行股高股息、低估值和價(jià)值屬性也獲得更多關(guān)注。持續(xù)推薦：長(zhǎng)沙銀行、常熟銀行、杭州銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、平安銀行、寧波銀行，持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)城商行蘇州銀行、江蘇銀行、成都銀行、南京銀行等。
【計(jì)算機(jī)】微軟ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的日漸聚焦楊思睿。近期，微軟宣布全球版Azure中將正式上線Azure OpenAl服務(wù)，同時(shí)其AI工具Dynamics 365 Copilot也將在CRM和ERP系統(tǒng)領(lǐng)域推出。博彥科技是微軟重要交付伙伴，具備人工智能對(duì)話機(jī)器人的相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，未來(lái)公司和微軟的合作有望進(jìn)一步加深。同時(shí)博彥科技也是百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴，ChatGPT類AI的加速落地將強(qiáng)化數(shù)據(jù)標(biāo)注等需求，公司已有大量數(shù)據(jù)標(biāo)注經(jīng)驗(yàn)，隨著百度、微軟等客戶的推動(dòng)，數(shù)據(jù)標(biāo)注項(xiàng)目機(jī)會(huì)有望得到快速兌現(xiàn)。建議關(guān)注ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈深度受益標(biāo)的。
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