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本周?chē)?guó)債期貨呈現(xiàn)持續(xù)的上漲，主要原因在于此次的政府工作報(bào)告以穩(wěn)為主，并未出現(xiàn)超預(yù)期的刺激信號(hào)，5%的增速目標(biāo)也相對(duì)保守，為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)留有余地，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)偏樂(lè)觀的預(yù)期得到適度修正，債市做多情緒開(kāi)始升溫。
　　資金方面，年后居高不下的逆回購(gòu)存量規(guī)模，在本周迎來(lái)明顯下降。雖然當(dāng)周央行進(jìn)行了大額度的逆回購(gòu)凈回籠，但月初資金供給充裕且擾動(dòng)因素較少，各期限資金利率漲幅有限，絕對(duì)值仍處相對(duì)偏低位置。其中，DR001較上周上行55.40bp報(bào)收1.8142%；DR007上行10.08bp報(bào)收2.0253%；DR014上行12.87bp報(bào)收2.0837%。
　　短期市場(chǎng)的博弈集中在兩大矛盾點(diǎn)，第一當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向明確但過(guò)程仍有變數(shù)，第二政策寬松空間有限但距離轉(zhuǎn)向又為時(shí)尚早，在這樣的經(jīng)濟(jì)基本面下預(yù)計(jì)債市仍將保持震蕩偏強(qiáng)。中期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的幅度與持續(xù)性將得到數(shù)據(jù)的進(jìn)一步確認(rèn)，大概率債市將于二季度面臨一定的走弱壓力。
　　本周10Y-1Y與3Y-1Y期限利差出現(xiàn)一定走闊，而10Y-5Y則變動(dòng)不大，收益率曲線呈現(xiàn)出一定的牛陡狀態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：海外風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)一步加劇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幅度超預(yù)期