>> 創(chuàng)元期貨-黑色金屬鋼礦周度報告：螺紋表需超預(yù)期，監(jiān)管頻出手鐵礦-230312
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 2240KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陶銳 |
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本周行情回顧：本周黑色系整體以上漲為主，受成材表需超預(yù)期影響，鋼廠利潤明顯走闊，表現(xiàn)為成材強、原料弱。宏觀方面，兩會對全年經(jīng)濟指標制定基本符合預(yù)期，新增專項債不及預(yù)期，地產(chǎn)房住不炒并未強調(diào)，給予市場想象空間，美聯(lián)儲加息預(yù)期從50bp下滑至25bp，預(yù)期基本已在價格中反應(yīng)，因此宏觀情緒明顯降溫。本周回歸產(chǎn)業(yè)定價。
鐵礦：澳巴發(fā)運維持季節(jié)性波動，年初至今澳洲發(fā)運至中國量同比增加1000萬噸以上，45港到港量累計同比增加800萬噸以上，整體略超市場預(yù)期。后續(xù)來看，天氣對發(fā)運的影響權(quán)重在逐步降低，發(fā)運預(yù)計仍維持季節(jié)性波動為主。需求方面，鐵水產(chǎn)量回升至236萬噸，結(jié)合3月鋼廠復(fù)產(chǎn)及檢修計劃，鐵水均值仍有望維持236萬噸。港口庫存開啟去庫周期，后續(xù)港口庫存去化速度仍需看終端需求改善情況。整體來看，近期螺紋表需回升速度遠超市場預(yù)期，關(guān)注其改善的持續(xù)性。目前國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)偏慢，庫存整體維持去化，高礦價有望刺激供應(yīng)增量。短期廢鋼較鐵水更具性價比，或抑制鐵礦需求。短期鐵礦維持供需雙增局面，警惕監(jiān)管影響。關(guān)注點仍在螺紋需求恢復(fù)情況。
鋼材：本周螺紋提產(chǎn)延續(xù)，增速較前期再度放緩，由于長短流程利潤倒掛，廢鋼較鐵水更具性價比，供應(yīng)增量由短流程提供；廠庫及社庫均大幅去化，因此本周表需超預(yù)期增長。庫存來看，華東廠庫和社會庫存均呈現(xiàn)明顯去庫；東北地區(qū)累庫幅度呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，伴隨天氣逐步轉(zhuǎn)暖，東北需求或?qū)⒏纳?。后續(xù)重點在于表需恢復(fù)的持續(xù)性以及供給與需求增速的匹配，由于本周螺紋表需大幅增長后，供給增速明顯偏慢，價格上漲后將刺激部分高爐以及電爐產(chǎn)量釋放。目前4300為部分地區(qū)高爐以及電爐平電成本，但由于廢鋼較鐵水更具性價比，因此增產(chǎn)仍以電爐為主。若需求繼續(xù)增加，關(guān)注點將在廢鋼供應(yīng)，即廢鋼提漲能否刺激更多供應(yīng)增量出現(xiàn)。若不能，則鐵水仍是邊際供應(yīng)增量的主要來源，成材成本支撐也更為強勁。若廢鋼供應(yīng)能夠繼續(xù)恢復(fù)，將對轉(zhuǎn)爐形成擠壓。后續(xù)重點關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)動態(tài)。
風險點：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，產(chǎn)量恢復(fù)超預(yù)期，鐵礦供應(yīng)端自然、政治等因素干擾
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