>> 浙商證券-高頻因子系列研究：日內(nèi)成交量占比對滑點(diǎn)成本的影響-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1103KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳冀 |
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核心觀點(diǎn)
機(jī)構(gòu)在進(jìn)行高頻程序化T0策略交易時，不可避免的需要考慮滑點(diǎn)成本、策略容量、交易執(zhí)行能力等。本文以成交量占比高頻因子為研究對象，以當(dāng)日開盤價為掛單價，研究了股票日內(nèi)分鐘級交易的滑點(diǎn)成本與該因子的相關(guān)關(guān)系。
成交量占比與滑點(diǎn)成本線性關(guān)系顯著，20%以下相對穩(wěn)定
基于tushare的pro_bar接口提取日內(nèi)分鐘級數(shù)據(jù)，樣本為隨機(jī)抽取、不同申萬一級行業(yè)的若干只股票。隨機(jī)采樣實(shí)驗(yàn)得到的滑點(diǎn)成本與成交量占比間線性關(guān)系隨股票特征反映不同程度的表現(xiàn)，邊際滑點(diǎn)成本在成交量占比為20%以下時相對穩(wěn)定。
循環(huán)步長精度提高，邊際滑點(diǎn)成本波動率與成交量占比近似成正比
成交量占比取值為離散值，考慮將其循環(huán)步長分別設(shè)置為0.01，0.005，0.001。當(dāng)步長設(shè)置較粗糙時，曲線存在凸性，即成交量占比提高帶來的邊際滑點(diǎn)成本波動率增速變快；而提高循環(huán)步長精度后，由于模擬設(shè)置中總成交量不變，凸性消失，兩者關(guān)系近似為線性。
收盤價或影響股票投資者結(jié)構(gòu)，間接傳導(dǎo)引發(fā)滑點(diǎn)風(fēng)險
結(jié)合樣本表現(xiàn)，收盤價越小，邊際滑點(diǎn)成本波動率越大，符合一般經(jīng)濟(jì)直覺，其原因可能源自低價股的個人投資者參與比例大，日內(nèi)市場價格變化速率高，滑點(diǎn)風(fēng)險大；市值規(guī)模方面，暫未發(fā)現(xiàn)明確的市值效應(yīng)。
風(fēng)險提示
公司結(jié)構(gòu)變化，風(fēng)格切換等可能使得結(jié)論失效；實(shí)證所選樣本為隨機(jī)抽取，不構(gòu)成產(chǎn)品推薦；模擬計算為假設(shè)下的理論性研究，部分結(jié)論實(shí)際中可能失效。
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