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-東方電氣公布初步業(yè)績，營收550-560億元，凈利27.5-29.8億元
　　-業(yè)績符合我們的預(yù)期，收入及凈利均創(chuàng)下10年新高
　　-十四五期間火電投資有望繼續(xù)加速
　　3月12日，東方電氣（1072.HK-HK$13.18）公布初步業(yè)績（鏈接）。根據(jù)公告，東方電氣在2022年實(shí)現(xiàn)收入550~560億元人民幣（同比增長15%~17%），符合我們此前的預(yù)期（567億元人民幣）。東方電氣實(shí)現(xiàn)凈利潤27.5~29.8億元人民幣（同比增長20%~30%），也符合我們的預(yù)期（29.75億元人民幣）。2022年收入和凈利均創(chuàng)10年新高，管理層將此歸因于1）行業(yè)復(fù)蘇和新訂單增長，2）規(guī)模增長導(dǎo)致的毛利率提升；3）成本控制。
　　2022年中國火電項(xiàng)目投資完成909億元，增長35%。我們認(rèn)為在十四五中，火電設(shè)備制造商將受益于需求增加，因?yàn)?）舊火電發(fā)電設(shè)備的更新?lián)Q代；2）新增裝機(jī)容量。
　　投資建議：我們對東方電氣有長倉評級，目標(biāo)價(jià)16.4港元。我們將在披露更多細(xì)節(jié)后更新預(yù)測。
　　風(fēng)險(xiǎn)：1）電力投資低于預(yù)期；2）原材料價(jià)格上漲。