>> 渤海證券-利率債周報：分歧較多，關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 553KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬麗娜 |
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主要觀點
1、周度資金面觀測：3月6日-3月10日，央行全口徑凈回籠資金9830億元，其中開展7天逆回購320億元（中標(biāo)利率2.00%），7天逆回購到期10150億元（中標(biāo)利率2.00%）。截至3月10日，上周短期資金利率多數(shù)上行，資金面邊際收斂。其中，DR007報收2.03%，上行10.08bp；R001報收1.90%，上行54.45bp；R007報收2.17%，上行13.97bp。
2、周度行情回顧：截至3月10日，上周中債國債總財富指數(shù)上行至214.46，上漲0.29%。國債各期限收益率均下行。1年期國債收益率下行至2.26%（下行5.16bp）; 3年期國債收益率下行至2.52%（下行3.37bp）; 5年期國債收益率下行至2.70%（下行4.05bp）; 7年期國債收益率下行至2.84%（下行3.13bp）; 10年期國債收益率下行至2.87%（下行3.65bp）。10年期美國國債收益率下行至3.70%，周內(nèi)最高觸及3.98%。
3、周度債市走勢邏輯：3月6日-3月10日，市場增量信息為：（1）1-2月中國出口累計同比下降6.8%，進口累計同比下降10.2%；（2）2月CPI同比增長1.0%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，環(huán)比0.0%；（3）2月社融規(guī)模增量為3.16萬億，同比多增1.94萬億；社融規(guī)模存量同比增長9.9%；新增人民幣貸款1.81萬億，同比多增5928億元；M1同比5.80%，前值6.70%，M2同比12.90%，前值12.60%；（4）美國2023年2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)31.1萬人，預(yù)期22.5萬人，前值50.4萬人；失業(yè)率3.6%，預(yù)期3.4%，前值3.4%。
4、本周債市觀點：上周債市走勢與資金面暫時脫鉤，政府工作報告對經(jīng)濟增速目標(biāo)及財政赤字率、專項債額度的設(shè)定均低于市場預(yù)期，且周中通脹數(shù)據(jù)和進出口數(shù)據(jù)，均表明內(nèi)需不足；且股票市場的調(diào)整，均對債市形成階段性利好。上周五較好的金融數(shù)據(jù)，債市反應(yīng)平淡，或與市場對2月金融數(shù)據(jù)普遍樂觀有關(guān)。目前市場的分歧點仍在經(jīng)濟復(fù)蘇的斜率和持續(xù)性上，關(guān)注本周的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，預(yù)計仍有較多亮點，對經(jīng)濟復(fù)蘇進程可進一步驗證。如果公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，長端利率或小幅上行，會出現(xiàn)較好的配置價值。上周中短端利率階段性走強后，預(yù)計本周將呈現(xiàn)出小幅震蕩。另需關(guān)注本周MLF的到期續(xù)作情況，預(yù)計或延續(xù)超額等價續(xù)作的操作。
風(fēng)險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風(fēng)險等。
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