>> 國(guó)投安信期貨-股指周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)放鷹疊加流動(dòng)性危機(jī)發(fā)酵，A股承壓整固-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郁泓佳 |
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●行情回顧:上周在寬基指數(shù)層面來(lái)看全線(xiàn)回落，超大盤(pán)領(lǐng)跌，跌幅近5%。中信—級(jí)行業(yè)全線(xiàn)回落:建材領(lǐng)跌，跌幅超7%。從風(fēng)格指數(shù)來(lái)看上周消費(fèi)、周期回踩。期指基差走勢(shì)方面品種出現(xiàn)分化:IF和lH走弱，IC和IM小幅走強(qiáng)。美元指數(shù)上周小幅上漲0.1%，人民幣貶值近1%，北上資金上周轉(zhuǎn)而凈流出近106億元;融資余額周內(nèi)回升后回落。資金情緒方面內(nèi)外資情緒出現(xiàn)—定分歧，內(nèi)資杠桿端資金相對(duì)樂(lè)觀。
●大類(lèi)資產(chǎn):上周MSCl全球主要股指全線(xiàn)回落，金磚四國(guó)領(lǐng)跌。上周中美聯(lián)儲(chǔ)主席聽(tīng)證會(huì)講話(huà)釋放鷹派言論重挫市場(chǎng)情緒，鮑威爾稱(chēng)利率峰值將更高，必要時(shí)加快升息;不過(guò)次日他補(bǔ)充說(shuō)決策層尚未做出決定，因此市場(chǎng)仍將目光關(guān)注在就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)上。而周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示:非農(nóng)就業(yè)人數(shù)回落;失業(yè)率反彈至3.6%;平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布后市場(chǎng)預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性降至不足30%。另外上周四、周五硅谷銀行流動(dòng)性危機(jī)事件持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)美股避險(xiǎn)情緒大幅升溫，VIX指數(shù)大幅上漲。硅谷銀行事件反映的是美聯(lián)儲(chǔ)快速加息后對(duì)于美國(guó)存量債務(wù)的沖擊和對(duì)于美國(guó)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端的影響。這反映了美聯(lián)儲(chǔ)引導(dǎo)美債收益率上行帶動(dòng)美元走強(qiáng)的模式觸碰到了一定的邊界。美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部快速反應(yīng)，硅谷銀行的儲(chǔ)戶(hù)周—可以支取所有資金。后續(xù)來(lái)看，如果這種“托底”帶來(lái)了金融市場(chǎng)情緒的平復(fù)，那么市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒可能短期不會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，否則可能觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的進(jìn)一步變化。短期美元由二月份以來(lái)的反彈向整固轉(zhuǎn)換。
●驅(qū)動(dòng)因素:隨著中國(guó)金融監(jiān)管體制開(kāi)始進(jìn)入“一行一局一會(huì)”時(shí)代，證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌股債將助推直接融資快速發(fā)展，在股票市場(chǎng)全面注冊(cè)制的背景下，交易所債券市場(chǎng)也在深化注冊(cè)制改革。數(shù)據(jù)方面，中國(guó)2月信貸延續(xù)“刃紅”，M2、新增貸款及社融均超預(yù)期，從信貸結(jié)構(gòu)上看居民端有所修復(fù)與近期地產(chǎn)、消費(fèi)回暖互相印證。而中國(guó)的通脹數(shù)據(jù)表明當(dāng)前階段國(guó)內(nèi)的復(fù)蘇尚處于早期階段，尚不在通脹層面對(duì)貨幣政策構(gòu)成制約。
●展望未來(lái):近期A股市場(chǎng)主要在外圍金融逆風(fēng)下承壓整固，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)釋放后美元的走勢(shì)，如果美元向整固轉(zhuǎn)變，A股在釋放完下跌動(dòng)能后或以整固下的結(jié)構(gòu)性行情為主。
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