>> 東方金誠-2023年2月境內(nèi)地產(chǎn)債運行情況報告：地產(chǎn)債發(fā)行結(jié)構(gòu)未見改善，信用風(fēng)險得到階段性控制-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 2139KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
唐曉琳,閆駿 |
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核心觀點：
2月地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)?；厣?，但發(fā)行結(jié)構(gòu)失衡仍是當(dāng)前地產(chǎn)債發(fā)行端存在的主要問題，受民營企業(yè)發(fā)行量較低的影響，地產(chǎn)債凈融資額仍處負(fù)值區(qū)間。
2月地產(chǎn)債信用利差持續(xù)修復(fù)，但民營企業(yè)地產(chǎn)債利差走勢出現(xiàn)分化；2月樓市出現(xiàn)回暖跡象，疊加房企信用風(fēng)險事件的減少，二級市場價格異動持續(xù)減少，交易活躍度趨于穩(wěn)定。
2月無新增違約、展期主體，且新增違約、展期規(guī)模有顯著下降，表明此前供給端的一系列政策效果得以顯現(xiàn)，信用風(fēng)險蔓延態(tài)勢得到有效控制，但考慮到樓市回暖信號尚不明朗，房企是否已回歸安全邊界尚未可知。
展望后市，“防風(fēng)險”仍是2023年房地產(chǎn)行業(yè)的主旋律。這次的政府工作報告再次將房地產(chǎn)行業(yè)列入有效防范化解重大風(fēng)險的部分，并在報告中強(qiáng)調(diào)“房地產(chǎn)市場風(fēng)險隱患較多”，對此我們認(rèn)為，下一步政策面的重點之一就是引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸，其中帶動商品房銷量企穩(wěn)回升是政策的重中之重。高頻數(shù)據(jù)顯示，2月30大中城市商品房成交套數(shù)為3627套，同比增長32.59%，環(huán)比增長19.84%。對此，我們認(rèn)為，一方面對比的基數(shù)均為春節(jié)月，缺乏比較意義，從絕對水平來看，當(dāng)前的銷量與行業(yè)下行周期前仍存在較大差距；另一方面，2月銷量的回升主要源于積壓需求的釋放，其可持續(xù)性存在較大不確定性。整體來看，當(dāng)前市場仍處于較為脆弱的階段，拐點能否形成還有待數(shù)據(jù)的進(jìn)一步印證
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