>> 國投安信期貨-LPG周報：下游化工開工率分化，市場振幅收縮后有望企穩(wěn)-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李祖智 |
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●上周國際現(xiàn)貨市場觸底小幅回升，中東丙烷離岸價周度下跌10 (1.59%)至620美元/噸;美國MB報價下跌9.50 (10.58%)，為81.50美分/加侖;周—，廣州民用氣市場價周度下跌3.50%，為5508元/噸;PG2304周—收盤價4952元/噸，漲幅2.29%。
●上周國際市場大幅回調(diào)，國內(nèi)北方市場陸續(xù)降價。需求環(huán)節(jié)，3月以來國內(nèi)開始普遍升溫，燃?xì)庑枨笥兴Ｈ? 3月CP下調(diào)后市場對下月CP預(yù)期仍以下調(diào)為主，終端采購觀望情緒較濃。近期添加劑方向開工率繼續(xù)提升，上周MTBE和烷基化開工較同期分別增加0.26%和減少3.36%，且由于醚后碳四降價，毛利水平仍然尚可，市場消化能力較強(qiáng)。PDH隨著金發(fā)裝置停產(chǎn)達(dá)到歷史極低水平，下周浙江三圓開工而寧波金發(fā)停產(chǎn)，預(yù)計(jì)開工率以維持平穩(wěn)為主。丙烷-石腦油價差有所上升，但仍處丙烷成本優(yōu)勢線下，有望刺激煉廠增加自用。港口環(huán)節(jié)，進(jìn)口量維持低位，3月預(yù)計(jì)月末有較集中到岸，使得全月進(jìn)口量略有上升。北美市場上周出口持續(xù)減少，導(dǎo)致去庫速度放緩，MB價格大幅回落，中東-北美價差反彈。供應(yīng)端國內(nèi)煉廠有增加自用趨勢，上周外放量同比增加0.20%，后續(xù)進(jìn)入煉廠檢修季，煉廠氣市場寬松幅度持續(xù)修復(fù)。PDH虧損幅度持續(xù)收縮，開工率維持歷史低位，化工需求邊際收縮空間顯著減小。國產(chǎn)氣受煉廠自用增加影響而宓松程度削弱，現(xiàn)貨市場有望下行趨穩(wěn)。盤面因倉單注銷壓力維持期現(xiàn)貼水，基本面邊際修復(fù)趨勢下有筑底趨勢，操作上謹(jǐn)慎偏多。
下游需求環(huán)節(jié)，燃?xì)庑枨笫軞鉁剞D(zhuǎn)暖而采購偏弱，終端剛需采購為主。化工領(lǐng)域添加劑端有所提升，后續(xù)仍有新開工計(jì)劃。PDH端負(fù)荷仍有所下調(diào)，近期無恢復(fù)計(jì)劃。上周MTBE裝置開工率51.52%，環(huán)比上升6.88%;烷基化裝置開工率53.56%，環(huán)比上升0.22%，平均毛利755元/噸，環(huán)比上升28元/噸;丙烷脫氫開工率54.31%，環(huán)比下降2.24%，平均毛利-482元/噸,環(huán)比下降85元/噸。
港口環(huán)節(jié)，3月以來到岸量總體維持低位水平，下周到岸量繼續(xù)偏少。但終端化工項(xiàng)目大量停工，且煉廠氣價格維持偏低，下游采購仍然疲軟，因此港口庫存維持平穩(wěn)，未明顯下滑。近日港口有所調(diào)價，后續(xù)庫存或略有減少。上周華東進(jìn)口碼頭庫容率51%，環(huán)比下降1%，華南進(jìn)口碼頭庫容率51%，環(huán)比上升1%;路透船期顯示3月上旬到岸量71.5萬噸，環(huán)比增加2.5%，預(yù)計(jì)3月上半月總到岸量91.6萬噸，環(huán)比減少7.9%。
上游供給環(huán)節(jié)，上周外放量有所減少，其中沿江地區(qū)荊門石化調(diào)整符合，仍有增加供應(yīng)量，其余地區(qū)中，華東自用增加及鎮(zhèn)海煉化檢修，華南茂名石化減少外放，使得南方地區(qū)有較明顯減少。下周五新檢修計(jì)劃，供應(yīng)較為平穩(wěn)。上周山東地?zé)掗_工率64.56%，環(huán)比減少0.42%;全國外放量6.60萬噸/天，環(huán)比減少996噸/天。煉廠民用氣庫存17.62萬噸，環(huán)比增加0.54萬噸。
●操作建議:基本面邊際修復(fù)下盤面有筑底趨勢，操作謹(jǐn)慎偏多
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