>> 國(guó)投安信期貨-原油／燃料油周報(bào)：風(fēng)險(xiǎn)偏好搖擺，油價(jià)延續(xù)震蕩-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李云旭 |
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●上周走勢(shì):
上周國(guó)際油價(jià)下跌，WTI原油下跌3.77%至76.68美元/桶，布倫特原油下跌3.55%至82.78美元/桶，SC原油期貨下跌1.1%至559.5元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap'下跌2.79%至557.75美元/噸，高硫燃料油近月Swap下跌4.65%至410.5美元/噸，.上海燃料油期貨下跌0.2%至3009元/噸，低硫燃料油期貨下跌1.85%至3975元/噸。
●基本面概覽:
需求方面，國(guó)內(nèi)汽油消費(fèi)強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)后缺乏新增驅(qū)動(dòng)，但國(guó)際航線航煤消費(fèi)增量仍相對(duì)樂觀，3月9日當(dāng)周國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠開工率由78.65%升至78.76%,為近一年來最高，山東地?zé)掗_工率由68.67%小幅回落至67.59%但仍處高位。EIA周度數(shù)據(jù)顯示截至3月3日當(dāng)周美國(guó)煉廠開工率由85.8%小幅升至86%，處季節(jié)性低位，汽油庫存雖小幅下滑但汽油表觀消費(fèi)量再度走低，美國(guó)進(jìn)入汽油需求季節(jié)性拐點(diǎn)后的消費(fèi)改善力度仍需觀察。
供應(yīng)方面，俄羅斯出口的影響程度邊際弱化，上周有市場(chǎng)消息稱美國(guó)敦促部分貿(mào)易商在不違反西方限制的情況下增強(qiáng)在俄羅斯原油和燃料貿(mào)易中的作用，近一年來西方制裁的結(jié)果主要體現(xiàn)在擺脫對(duì)俄羅斯能源的進(jìn)口依賴，但對(duì)俄油向第三方國(guó)家運(yùn)輸?shù)南拗瞥潭认鄬?duì)有限。2月5日西方對(duì)俄羅斯海運(yùn)成品油制裁正式實(shí)施以來，路透船期數(shù)據(jù)顯示燃料油與以柴油為主的中輕質(zhì)成品油裝船在制裁第一周出現(xiàn)大幅下滑,但此后逐步企穩(wěn)，最近一周俄羅斯中輕質(zhì)成品油裝船由203萬桶/日回落至140萬桶/日，但與制裁前5周相比，制裁開始后的5周內(nèi)中輕質(zhì)成品油平均裝船量下降17萬桶/日至154萬桶/日,.燃料油則增加6萬桶/日至92萬桶/日，從出口總量的變化來看與此前市場(chǎng)預(yù)期基本相符。進(jìn)入3月后，如果按照俄羅斯此前宣布的原油減產(chǎn)50萬桶/日以及西部港口石油出口量削減最多25%執(zhí)行，其油品出口可能還有小幅降量空間。美國(guó)方面，截至3月10日的一周，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)下降2口至590口，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)單周原油產(chǎn)量下降10萬桶/日至1220萬桶/日.總體來看，目前供應(yīng)端俄羅斯、歐佩克、美國(guó)均缺乏向.上的產(chǎn)量彈性，供應(yīng)偏緊對(duì)油價(jià)持續(xù)形成支撐.
燃料油方面，上周新加坡燃料油庫存減少42.8萬桶至2017.1萬桶。俄羅斯燃料油總出口量相對(duì)穩(wěn)定，但2月制裁以來其向東南亞的發(fā)運(yùn)量不增反降，東西價(jià)差亦隨之走高，緩解了亞洲市場(chǎng)的壓力。另一方面，俄羅斯中輕質(zhì)成品油出口雖有降量,但并未明顯低于此前兩年的運(yùn)行區(qū)間,這也使得柴油裂解價(jià)差對(duì)俄羅斯因素的反應(yīng)表現(xiàn)為利多出盡，表現(xiàn)較為疲軟，但隨著國(guó)內(nèi)2月下旬以來柴油出口利潤(rùn)大幅走低，3月成品油出口存在較大降量預(yù)期，對(duì)海外市場(chǎng)形成階段性支撐，近期海外汽柴油裂解價(jià)差陷入震蕩格局,對(duì)低硫燃料油的影響有所減弱。國(guó)內(nèi)煉廠2月低硫燃料油產(chǎn)量125.7萬噸，較1月增5.25萬噸，近期舟山低硫船供價(jià)格略低于新加坡，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒偏弱。
行情展望及策略建議:
目前需求端內(nèi)強(qiáng)外弱特征仍然顯現(xiàn)，周度數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽油表需重回同期低位，且海外市場(chǎng)受宏觀氛圍搖擺影響較大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)油價(jià)形成顯著影響。整體上看供應(yīng)端難有增量預(yù)期，需求端仍處向.上修復(fù)周期且即將進(jìn)入季節(jié)性走強(qiáng)階段，低位多單謹(jǐn)慎持有，風(fēng)險(xiǎn)主要在于宏觀方面的擾動(dòng)。
燃料油方面，海外汽柴油裂解價(jià)差陷入震蕩局面，維持高、低硫燃料油裂解價(jià)差趨勢(shì)明顯減弱的觀點(diǎn)。上周內(nèi)盤低硫燃料油期貨庫存大幅減少25170噸，燃料油期貨庫存減少8900噸，庫存壓力偏小對(duì)內(nèi)外盤價(jià)差形成支撐.
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