>> 華西證券-基金經(jīng)理研究系列之十四-銀華蘇靜然：基金業(yè)績穿越牛熊，行業(yè)配置收益靠前-230313
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 1554KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊國平,王祥宇,楊兆熙 |
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蘇靜然女士，2014年加入銀華基金管理有限公司。2017年8月起任銀華明擇多策略定期開放混合型證券投資基金基金經(jīng)理。截至目前，蘇靜然女士歷任管理基金6只，其中當前在管的基金5只，總規(guī)模38.82億元。其中，管理時間較長的是銀華明擇多策略，管理年限超過5年，管理期間年化收益為15.34%。
行業(yè)配置收益靠前，選股能力較強，基金業(yè)績穿越牛熊
銀華明擇多策略是蘇靜然女士管理時間相對最長，最具有代表性的基金之一。自其管理該產(chǎn)品以來，截至2023年3月2日，銀華明擇多策略累計收益率為116.00%，相對于其業(yè)績基準的年化超額收益為12.87%。
通過T-M模型來對銀華明擇多策略業(yè)績進行歸因分析，可以看到，銀華明擇多策略的選股能力長期穩(wěn)定為正。同時銀華明擇多策略在多數(shù)市場環(huán)境下表現(xiàn)均超過指數(shù)，穿越牛熊能力較強。
在行業(yè)上，銀華明擇多策略較為偏重食品飲料行業(yè)，自成立以來，食品飲料行業(yè)凈值占比多在35%以上。其總體行業(yè)配置能力亦較強，近五年，其行業(yè)配置約貢獻7.42%的年化收益，同類排名為13/427，相對同期滬深300指數(shù)年化超額收益為7.29%，同時其行業(yè)內(nèi)選股約貢獻5.69%的年化收益。
根據(jù)多因子模型歸因分析，銀華明擇多策略傾向于選取凈資產(chǎn)收益率較高；賬面市值比、現(xiàn)金流量、杠桿率較低的大市值股票。同時，其因子貢獻收益多來源于賬面市值比、流動性因子。
基金高倉位運作，換手率水平較低
自成立以來，銀華明擇多策略維持高倉位運作。其倉位水平多在80%以上，重倉股倉位在40%到65%之間，同時換手率水平較低。根據(jù)四季報數(shù)據(jù)，基金近期重倉瀘州老窖、貴州茅臺、迎駕貢酒等白酒行業(yè)股票。
風險提示
市場波動風險，模型存在失效風險，基金歷史業(yè)績不代表未來。
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