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供給：本周螺紋小樣本產(chǎn)量303.85萬噸（+8.82），熱卷本周產(chǎn)量301.96萬噸（-6.39），247鋼廠高爐鐵水日均236.46萬噸（+2.11），富寶49家獨(dú)立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率82.2%(+27.9）。長流程現(xiàn)貨端，華北螺紋長流程現(xiàn)金含稅利潤在-2.5元/噸，華北長流程螺紋現(xiàn)金含稅成本在4262元/噸。電爐端，華東平電電爐成本在4232元左右，電爐平電利潤-7.74元/噸左右，谷電成本4072元左右（折理記），華東三線螺紋谷電利潤173元/噸左右。
　　需求：Mysteel統(tǒng)計(jì)上周小樣本螺紋表需356.85萬噸（農(nóng)歷同比+15.7%），環(huán)比增加47.46萬噸；熱卷小樣本表需317.6萬噸（農(nóng)歷同比+3.50%），環(huán)比減3.69萬噸。螺紋表需超預(yù)期回升，建材貿(mào)易成交受南方鋼廠直發(fā)量增加影響成交略低，水泥直發(fā)基建恢復(fù)較好，同比增加20%以上，房建民用略差。熱卷出口較好，汽車價(jià)格戰(zhàn)或拉動后期酸洗冷軋需求。
　　庫存：螺紋庫存方面廠內(nèi)庫存減30.57萬噸，社會庫存減22.43萬噸，總體庫減53萬噸；熱卷廠庫減少0.92萬噸，社庫減少6.44萬噸，總體庫存減7.36萬噸。螺紋超預(yù)期去庫，由于持續(xù)增產(chǎn)表現(xiàn)去庫偏慢，仍需關(guān)注后續(xù)北方鋼廠建材去庫情況。
　　總結(jié)：中國2月社融新增3.16萬億元，超出市場預(yù)期，居民端新增中長期人民幣貸款同比好轉(zhuǎn)，但仍處于較低區(qū)間。供給端高爐盈利率提升至近50%，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)下周繼續(xù)增加；電爐端在給出一定生產(chǎn)利潤的情況下，開工率以及產(chǎn)能利用率恢復(fù)較快，255家鋼廠廢鋼到貨量農(nóng)歷已超去年同期，對廢鋼價(jià)格有一定壓制。需求端螺紋表需同比表現(xiàn)超預(yù)期，下游受專項(xiàng)債快速發(fā)行基建需求偏好，房建無亮點(diǎn)。熱卷受出口拉動，需求存在一定持證。估值上，現(xiàn)貨盈虧平衡，基差中性，5-10月差有所走闊。鑒于當(dāng)前處于供需雙增階段，螺紋需求數(shù)據(jù)超預(yù)期，盤面突破上行，建議逢低短多。
　　單邊：逢低短多，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)國內(nèi)，需求超預(yù)期回落，供給超預(yù)期增加等。
　　套利：逢低短多螺紋5-10月差。
　　期權(quán)：觀望。