>> 銀河期貨-粕類日報-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
大小： |
1072KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨夜美豆大幅下跌主要受宏觀風險外溢所致，近期在硅谷銀行事件影響下，市場普遍開始擔憂金融出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，可以看到美豆在2018年時期盤面近乎腰斬。不過我們認為隨著美國政府對于風險的兜底管控，銀行再度發(fā)生被擠兌的風險有限，而商品邏輯或逐步轉(zhuǎn)向“加息”出現(xiàn)邊際變化，隔夜市場掉期顯示預計美聯(lián)儲加息上調(diào)至4.85%，25bp空間有限。在此背景下，對于整體大宗商品包括美豆，則會出現(xiàn)利好。回歸基本面來看，月度供需報告發(fā)布后，盤面變得比較無聊，一方面報告兌現(xiàn)阿根廷減產(chǎn)事實，但也進一步坐實國際大豆供應緊張的情況，未來預計仍以偏震蕩為主。周四凌晨將發(fā)布NOPA壓榨報告，預計2月壓榨量1.66億，環(huán)比下降0.13億，同比基本持平，這與當前平衡表評估結(jié)果基本接近，數(shù)據(jù)偏中性，等待報告最終結(jié)果。
這份平衡表著實不寬松，如果考慮到今年阿根廷實際減產(chǎn)量可能更大的情況，則實際供需會更加緊張，阿根廷與美國較去年減產(chǎn)1600萬噸，巴西和巴拉圭增產(chǎn)3000-3100萬噸，全球大豆較去年產(chǎn)量增加降至1400-1500萬噸，而阿根廷極端預估降至2800萬噸，則實際產(chǎn)量增加僅1200-1300萬噸，這是建立在去年全年貿(mào)易量僅1.57億的基礎上的，如果未來恢復到過去1.65億噸以上的貿(mào)易量，實際產(chǎn)地需求增量僅800萬噸，所以整體來看，供應并不算太寬松。.
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