>> 國泰君安-中興通訊(00763.HK)第二曲線業(yè)務(wù)快速成長，“買入”-230314
| 上傳日期： |
2023/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
余勁同 |
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我們維持“買入”的投資評級并上調(diào)目標(biāo)價至29.20港元。我們預(yù)測2023-2025財年的每股盈利為人民幣2.058元/ 2.390元/ 2.783元?？紤]未來業(yè)績增速和歷史估值水平，我們給予12.5倍2023年市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價29.20港元，維持投資評級為“買入”。
我們預(yù)計2023年公司電信網(wǎng)絡(luò)側(cè)業(yè)務(wù)將穩(wěn)步增長。公司2022財年業(yè)績符合我們預(yù)期。2023年中國5G基站建設(shè)量將與2022年持平，而目前千兆光網(wǎng)絡(luò)滲透率不足20%，我們預(yù)計千兆光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將快速爬升，將為公司光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)提供增長機(jī)會。
我們預(yù)計第二曲線業(yè)務(wù)的發(fā)展將超過市場預(yù)期。在新基建、東數(shù)西算、雙碳等大背景下，公司快速拓展服務(wù)器及存儲、5G行業(yè)應(yīng)用、終端、數(shù)字能源、汽車電子等“第二曲線”布局，通過將自身的ICT技術(shù)能力外延，強(qiáng)化與行業(yè)頭部企業(yè)合作。作為電信運營商新的投資重點和數(shù)字中國建設(shè)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，算力網(wǎng)絡(luò)投資今年有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長。因此，我們預(yù)計2023年對電信運營商的服務(wù)器和存儲出貨量仍將強(qiáng)勁。
催化劑：第二曲線業(yè)務(wù)發(fā)展快于預(yù)期；千兆光網(wǎng)建設(shè)提速。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險；政企客戶需求弱于預(yù)期。
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