>> 華泰期貨-油脂日報：市場氛圍謹(jǐn)慎，油脂持續(xù)走軟-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2305合約7738元/噸，環(huán)比下跌134元，跌幅1.70%；昨日收盤豆油2305合約8370元/噸，環(huán)比下跌174元，跌幅2.04%；昨日收盤菜油2305合約9128元/噸，環(huán)比下跌54元，跌幅0.59%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格7865元/噸，環(huán)比下跌62元/噸，跌幅0.78%，現(xiàn)貨基差P05+127，環(huán)比上漲72；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格9052元/噸，環(huán)比下跌137元/噸，跌幅1.49%，現(xiàn)貨基差Y05+682，環(huán)比上漲37；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格無報價。
上周三大油脂期貨盤面下跌為主，其中菜籽油跌幅最大。受美聯(lián)儲主席鮑威爾3月7日鷹派言論引發(fā)進(jìn)一步加息擔(dān)憂，美元走強，國際油價下挫，油脂受拖累下跌。受今年各大菜籽主產(chǎn)國均豐產(chǎn)影響，菜籽油供應(yīng)方面轉(zhuǎn)寬松，因此近期菜籽油跌幅較大。
后市看，豆油方面，美國農(nóng)業(yè)部3月報告2022/23年度美國大豆期末庫存調(diào)低1500萬蒲至2.10億蒲；阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低800萬噸至3300萬噸，進(jìn)口量調(diào)增100萬噸至725萬噸，國內(nèi)壓榨調(diào)低205萬噸至3525萬噸，出口調(diào)低80萬噸至340萬噸，期末庫存調(diào)低260萬噸至1980萬噸；全球大豆需求調(diào)低528萬噸至3.71億噸，期末全球大豆庫存調(diào)低202萬噸至1億噸。后期市場關(guān)注焦點還是在南美，3月10日，布交所將大豆產(chǎn)量調(diào)減了450萬噸至2900萬噸，比3月美國農(nóng)業(yè)部USDA報告低400萬噸。即使接下來有降雨，持續(xù)高于正常溫度的高溫和有限的降雨仍使作物承受壓力。在一些地區(qū)，豆莢損失和植物死亡等可能導(dǎo)致產(chǎn)量下降高達(dá)60%。因此在4、5月美農(nóng)供需報告阿根廷大豆產(chǎn)量可能還會繼續(xù)下調(diào)，南美天氣炒作還將對盤面有一定支撐。國內(nèi)方面，開機率不高，產(chǎn)量減少，庫存也相對減少，受國際國內(nèi)宏觀因素影響，豆油震蕩格局預(yù)計較難突破，基于現(xiàn)貨逐步寬松，基差預(yù)計有下跌空間。
棕櫚油方面，馬來西亞棕櫚油局3月10日發(fā)布2月MPOB報告顯示，馬來西亞2023年2月棕櫚油進(jìn)口為52446噸，環(huán)比減少63.81%；棕櫚油出口為111萬噸，環(huán)比減少1.99%；棕櫚油產(chǎn)量為125萬噸，環(huán)比減少9.35%；2月棕櫚油庫存為212萬噸，環(huán)比減少6.56%。馬棕油2月產(chǎn)量降幅明顯，出口微降，國內(nèi)消費增幅明顯，導(dǎo)致期末庫存超預(yù)期下調(diào)，數(shù)據(jù)稍利多。國內(nèi)方面，部分貿(mào)易商補空單，華南、華東成交活躍，基差穩(wěn)中上行。庫存繼續(xù)累庫，國內(nèi)供應(yīng)依舊寬松，后期在宏觀利空壓制下，棕櫚油預(yù)計難有出色表現(xiàn)，延續(xù)震蕩格局為主。
菜籽油方面，據(jù)外媒3月7日消息，澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟科學(xué)局（ABARES）周二發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品季度報告顯示，預(yù)測油菜籽產(chǎn)量為830萬噸，比12月份預(yù)測值730萬噸提高13%，比2021/22年度的歷史紀(jì)錄680萬噸提高22個百分點。由于加拿大和印度等菜籽主產(chǎn)國預(yù)計今年均豐產(chǎn)，因此今年全球菜籽供應(yīng)較為寬松。國內(nèi)方面，下游油坊經(jīng)過一波補貨后，采購積極性逐漸下降，菜籽價格止?jié)q企穩(wěn)，部分市場甚至出現(xiàn)小幅下跌。預(yù)計菜籽油價格會跟隨豆油、棕櫚油價格波動，而且表現(xiàn)相對較弱，可繼續(xù)關(guān)注菜籽油和豆油、棕櫚油價差收窄的套利。3月14日晚，美國2月未季調(diào)CPI年率將會公布，2月CPI數(shù)據(jù)對本月的加息幅度有重要影響，需密切關(guān)注。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
無
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