久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，彩電內(nèi)銷(xiāo)高端大屏化拉動(dòng)毛利率上行。
　　摘要：
　　創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)明顯，彩電內(nèi)銷(xiāo)高端大屏化拉動(dòng)毛利率上行。預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為0.36/0.44/0.52港元，同比+103.7%/21.0%/17.1%?？紤]到公司的光伏業(yè)務(wù)快速發(fā)展，參考同行業(yè)我們給予公司23年12xPE，目標(biāo)價(jià)4.3港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司發(fā)布22年業(yè)績(jī)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入713.5億港元，同比-4.7%，歸母凈利潤(rùn)4.5億港元，同比-62.2%，扣非歸母凈利潤(rùn)7.0億港元，同比+102.4%。其中公司22年H2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入376.7億港元，同比-5.6%，歸母凈利潤(rùn)2.0億港元，同比+38.60%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.5億港元，同比+332.9%。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)，顯示業(yè)務(wù)有所承壓。22年公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收104.4億港元，同比+22.2%；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收23.0億港元，同比+24.3%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，主要受到全品類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)和光伏業(yè)務(wù)的推動(dòng)；互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比+20.6%，主要由垂直類(lèi)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)；國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比+39.6%，自21年持續(xù)獲得GOOGLE的運(yùn)營(yíng)分成，預(yù)計(jì)22年分成收入有所增長(zhǎng)。顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收579.1億港元，同比-9.4%，主要因大尺寸顯示業(yè)務(wù)外銷(xiāo)相對(duì)承壓。
　　公司彩電內(nèi)銷(xiāo)大屏化和高端化升級(jí)拉動(dòng)公司整體毛利率上行。22年公司毛利率為18.38%，同比+1.63pct；凈利率為0.78%，同比-0.93pct。其中22年H2公司毛利率為19.46%，同比+2.00pct；凈利率為0.69%，同比+0.19pct。公司毛利率提升主要由彩電內(nèi)銷(xiāo)大屏化和高端化推動(dòng)。公司22年歸母凈利潤(rùn)下滑主要因21年H1公司出售晶晨半導(dǎo)體（上海）股份有限公司部分權(quán)益帶來(lái)7.41億港元的非經(jīng)常性損益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、顯示業(yè)務(wù)海外需求回落