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3月10日，《黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案》提出組建國(guó)家數(shù)據(jù)局，我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)局的組建是今年兩會(huì)較超預(yù)期的政策之一，數(shù)據(jù)要素+數(shù)字經(jīng)濟(jì)將成為今年最重要的投資主線。
　　我們認(rèn)為，組建國(guó)家數(shù)據(jù)局具備監(jiān)管及經(jīng)濟(jì)雙重意義，將會(huì)更加有利于統(tǒng)籌數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“發(fā)展與安全”問(wèn)題，推動(dòng)數(shù)據(jù)交易。
　　數(shù)據(jù)要素的定價(jià)流通是迸發(fā)數(shù)字經(jīng)濟(jì)活力的重要一環(huán)。數(shù)據(jù)要素定價(jià)流通有望促進(jìn)對(duì)數(shù)據(jù)的深度挖掘，引領(lǐng)數(shù)字化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展階段。
　　掘金數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈：我們認(rèn)為，
　　數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈主要受益者可大致分為：原始數(shù)據(jù)持有方、數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)商（云平臺(tái)建設(shè)）、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商、技術(shù)支持及配套服務(wù)方四類角色。
　　除原始數(shù)據(jù)持有方外，數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)商、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商壁壘較高，有望在數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中分取較大價(jià)值量；數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)有望依托數(shù)據(jù)價(jià)值開(kāi)展海量變現(xiàn)業(yè)務(wù)；技術(shù)支持商與配套服務(wù)商可參與環(huán)節(jié)眾多，但格局可能會(huì)相對(duì)分散。
　　“國(guó)資云”運(yùn)營(yíng)廠商具備供給側(cè)卡位優(yōu)勢(shì)，政策推動(dòng)下有望率先受益，并具備從“開(kāi)發(fā)商”到“運(yùn)營(yíng)商”轉(zhuǎn)型的潛力。
　　投資建議：
　　按照數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值，我們認(rèn)為核心受益：國(guó)資云及數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)商（太極股份、深桑達(dá)、易華錄）、三大運(yùn)營(yíng)商（中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通），數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)商（上海鋼聯(lián)、航天宏圖、云賽智聯(lián)）、數(shù)據(jù)加工（海天瑞聲、四維圖新、拓爾思）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期；2）相關(guān)制度完善不及預(yù)期；3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；4）市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。