>> 開源證券-建發(fā)合誠(603909)公司首次覆蓋報告：聚焦工程全生命周期服務(wù)，背靠建發(fā)協(xié)同效果顯著-230315
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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| 2367KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
齊東 |
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無限制-登錄即可下載 |
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聚焦工程全生命周期服務(wù)，背靠建發(fā)協(xié)同效果顯著
建發(fā)合誠作為海峽西岸經(jīng)濟區(qū)建設(shè)工程咨詢行業(yè)的龍頭企業(yè)，聚焦六大綜合性業(yè)務(wù)為工程全生命周期提供技術(shù)服務(wù)，在多個領(lǐng)域擁有較全面的資質(zhì)，承接了多項國家級重點項目。在建發(fā)集團完成收購后，公司依托控股股東優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項目資源開拓建筑施工和建筑設(shè)計業(yè)務(wù)，新簽合同高速增長，業(yè)績有望持續(xù)釋放。我們預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤分別為0.56、1.08、1.63億元，EPS分別為0.28、0.54、0.81元，當(dāng)前股價對應(yīng)P/E估值分別為56.9、29.5、19.6倍。首次覆蓋給予“買入”評級。
聚焦六大業(yè)務(wù)，各領(lǐng)域擁有多項資質(zhì)
公司主要從事勘察設(shè)計、工程管理、試驗檢測、建筑施工、綜合管養(yǎng)、工程新材料等業(yè)務(wù)，其中公開招投標(biāo)是公司承接業(yè)務(wù)的主要模式。公司2022H1實現(xiàn)營業(yè)收入3.20億元，同比下降7.9%，主要受到疫情、極端強降雨及新業(yè)務(wù)開展的影響。分業(yè)務(wù)板塊來看，勘察設(shè)計業(yè)務(wù)自2018年以來收入占比保持最高，工程新材料業(yè)務(wù)占比提升明顯。公司作為全產(chǎn)業(yè)工程技術(shù)服務(wù)企業(yè)，在設(shè)計與工程管理服務(wù)、檢測服務(wù)均擁有行業(yè)內(nèi)較為全面的甲級資質(zhì)、豐富的管理咨詢經(jīng)驗、較強承接工程施工業(yè)務(wù)的能力。
背靠建發(fā)新簽訂單大增，與控股股東業(yè)務(wù)協(xié)同顯現(xiàn)
公司自2021年被建發(fā)收購后開展建筑施工及建筑設(shè)計業(yè)務(wù)，2022年前三季度公司累計新簽合同總額26.11億元，較2021年全年新簽合同總額增長254%，其中建筑工程施工業(yè)務(wù)及建筑設(shè)計業(yè)務(wù)新簽合同額共計18.04億元，占比近70%，基本來自于建發(fā)房產(chǎn)的項目。公司2022年與建發(fā)集團及其控制企業(yè)和關(guān)聯(lián)方等實際產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易19.58億元，預(yù)計2023年關(guān)聯(lián)交易規(guī)模約66億元，與控股股東業(yè)務(wù)協(xié)同成效逐步顯現(xiàn)。
風(fēng)險提示：工程技術(shù)服務(wù)行業(yè)政策風(fēng)險、新簽訂單不及預(yù)期、應(yīng)收賬款支付延期風(fēng)險。
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