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股指期貨：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)催化穩(wěn)增長(zhǎng)，價(jià)值占優(yōu)。市場(chǎng)主線或轉(zhuǎn)向價(jià)值占優(yōu)：1）社零數(shù)據(jù)排除交易強(qiáng)消費(fèi)修復(fù)的可能性，1-2月社零同比+3.5%（前值-1.8%，2022年同期+6.7%），2月社零環(huán)比-0.02%（前值+0.61%），低于市場(chǎng)預(yù)期，其中汽車消費(fèi)成為主要拖累項(xiàng)，顯示內(nèi)需尚未有效復(fù)蘇，消費(fèi)鏈領(lǐng)跌。2）復(fù)蘇預(yù)期落空，市場(chǎng)強(qiáng)化政策穩(wěn)增長(zhǎng)需求，疊加1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速+5.5%，大超預(yù)期的+4.4%，凸顯政策發(fā)力基建，公用、環(huán)保等基建板塊領(lǐng)漲。3）地產(chǎn)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，1-2月地產(chǎn)開發(fā)投資同比-5.7%，商品房銷售面積同比-3.6%，未來1-2個(gè)月有望轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)鏈活躍。4）部分公司開始披露年報(bào)預(yù)告，疊加此前三大運(yùn)營(yíng)商提高分紅比例，穩(wěn)增長(zhǎng)催化下，市場(chǎng)或提前布局一季報(bào)和高分紅個(gè)股。操作上，可低吸IH或紅利指數(shù)。
　　股指期權(quán)：延續(xù)防御思路。期權(quán)方面，持倉(cāng)量PCR保持中性，情緒指標(biāo)在期權(quán)市場(chǎng)成交額持續(xù)縮量環(huán)境下變化并不明顯。1000股指期權(quán)成交額PCR與成交量PCR比值高位反轉(zhuǎn)，暗示市場(chǎng)資金有抄底意愿，但仍需等待信號(hào)確認(rèn)。期權(quán)隱含波動(dòng)率回落，市場(chǎng)回歸震蕩思路。目前行情起伏較大，市場(chǎng)對(duì)高分紅和季報(bào)炒作預(yù)期較強(qiáng)，紅利指數(shù)確定性偏強(qiáng)；但期權(quán)端尤其成長(zhǎng)風(fēng)格標(biāo)的仍推薦對(duì)沖保護(hù)為主。
　　國(guó)債期貨：稅期資金面偏緊。昨日MLF和OMO續(xù)作情況體現(xiàn)出中國(guó)人民銀行充分滿足金融機(jī)構(gòu)需求和稅期流動(dòng)性依然偏緊。FR007上行5bp至2.25%，1Yr repo上行1.75bp至2.42%，5Yr repo上行1bp至2.86%。1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)昨日債市影響基本可以忽略，主因市場(chǎng)的定價(jià)矛盾早就在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù)性。把握好今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的彈性和拐點(diǎn)的重要性遠(yuǎn)高于實(shí)際看到的數(shù)據(jù)。此外，由于交易行情披露原因，昨日市場(chǎng)成交摩擦顯著放大，體現(xiàn)在成交量縮量和買賣價(jià)差走闊。在這樣的流動(dòng)性背景下，相互擠兌進(jìn)而誘發(fā)流動(dòng)性缺失的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于其他風(fēng)險(xiǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。交易性需求多頭可適當(dāng)關(guān)注止盈?？疹^套保可關(guān)注基差回落后的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。T2306基差收斂關(guān)注止盈。關(guān)注跨品種做闊。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美國(guó)周度失業(yè)金人數(shù)少于預(yù)期，2）歐央行加息幅度超預(yù)期；3）市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)萎縮；4）資金面大幅收緊