>> 中信期貨-貴金屬策略日報：近期海外銀行事件或?qū)⑹姑缆?lián)儲加息趨于中止，貴金屬形成強(qiáng)支撐-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬沖高回落，呈現(xiàn)強(qiáng)支撐。主要原因來自歐洲瑞士信貸銀行（CS）的擠兌和流動性風(fēng)險，市場對于利差倒掛情況下，系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂。昨日，瑞士信貸銀行（CS）一年期信貸違約掉期近1000基點(diǎn)，這導(dǎo)致昨日歐元、歐洲股市昨日重挫。美債利率暴跌、2年期國債收益率下跌29個基點(diǎn)，至3.939%，10年期國債收益率下跌15.5個基點(diǎn)，至3.48%，WTI原油價格暴跌5%，跌破70美元大關(guān)，有色金屬同樣普跌，體現(xiàn)風(fēng)險偏好大幅回落，全球總需求下降。
我們認(rèn)為，此時市場已經(jīng)開始交易前期對于美國經(jīng)濟(jì)過于樂觀，低估了長短利差倒掛帶來的衰退指引。目前事件使得銀行對于信貸投放更加慎重，市場預(yù)期修正之下，通脹預(yù)期很難繼續(xù)向上，總需求未來回落或?qū)⒓涌?，而市場悲觀情緒傳導(dǎo)下，未來美國繼續(xù)向上加息空間將受限。盡管當(dāng)前核心通脹仍然未現(xiàn)明顯緩解，但那更多來自傳導(dǎo)的滯后性和結(jié)構(gòu)性問題，并未加息高度的問題，因此預(yù)計美聯(lián)儲將用“時間換空間”，不會選擇迅速降息，但加息高點(diǎn)預(yù)計將在5%附近，這主要是由于近期風(fēng)險修正風(fēng)險偏好，使得總需求預(yù)期進(jìn)一步回落，這使得貴金屬獲得持續(xù)溢價。
操作策略：前期持有續(xù)持，長線黃金在1850美元/盎司買入，白銀在21美元/盎司附近持有買入。近期風(fēng)險有一定概率持續(xù)釋放，此時貴金屬可博取波動性收益。
風(fēng)險因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；2.美聯(lián)儲持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈
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