>> 中信期貨-1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：房地產(chǎn)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，消費(fèi)修復(fù)有望持續(xù)-230315
| 上傳日期： |
2023/3/15 |
大小： |
752KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉道鈺 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
數(shù)據(jù)：1-2月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%，預(yù)期3.3%，前值5.1%。前2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，預(yù)期2.9%，前值-1.8%；工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，預(yù)期3.0%，前值1.3%；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.5%，前值-0.8%。
點(diǎn)評(píng)：
1、房地產(chǎn)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，前2月投資增速顯著回升。1-2月份固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增長(zhǎng)5.5%，比市場(chǎng)預(yù)期值和去年12月增速分別高2.2、2.4個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資分別同比增長(zhǎng)-5.7%、12.2%、8.1%，較去年12月增速分別變化6.5、1.8、0.7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)投資降幅大幅收窄推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速回升。1-2月份商品房銷(xiāo)售面積、房屋新開(kāi)工面積分別同比下降3.6%、9.4%，降幅較去年12月份分別收窄27.9。相對(duì)于2019年同期，1-2月份商品房銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)7.3%，房屋新開(kāi)工下降27.9%，商品房銷(xiāo)售表現(xiàn)積極，房屋新開(kāi)工仍偏弱。1-2月房屋施工面積同比下降4.4%，降幅收窄2.8個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積同比增長(zhǎng)8.0%。考慮到低基數(shù)效應(yīng)，今年4月份商品房銷(xiāo)售、房屋新開(kāi)工、房地產(chǎn)投資等指標(biāo)有望同比轉(zhuǎn)正；全年商品房銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)10%左右，房地產(chǎn)總體溫和復(fù)蘇。1-2月基建投資同比增速維持在12.2%的高位水平，預(yù)計(jì)全年基建投資增長(zhǎng)12%左右?？紤]到今年以來(lái)信貸投放積極以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，預(yù)計(jì)全年制造業(yè)投資保持較快增長(zhǎng)。
2、前2月消費(fèi)顯著修復(fù)，但汽車(chē)銷(xiāo)售同比下降。預(yù)計(jì)未來(lái)消費(fèi)有望緩步修復(fù)。1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，略好于預(yù)期2.9%，顯著高于去年12月-1.8%的增速。其中，餐飲收入同比增長(zhǎng)9.2%，基本恢復(fù)到正常水平；商品零售同比增長(zhǎng)2.9%，增速仍較低，但較去年12月提高3.0個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份多數(shù)類(lèi)別商品的消費(fèi)顯著修復(fù)，但汽車(chē)零售額同比下降9.4%，對(duì)消費(fèi)有明顯拖累。疫情以來(lái)我國(guó)居民積累的超額儲(chǔ)蓄有望在未來(lái)逐步釋放，從而推動(dòng)我國(guó)消費(fèi)繼續(xù)緩步修復(fù)。
3、高基數(shù)效應(yīng)使得1-2月份工業(yè)增加值增速偏低。1-2月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，增速較低，這主要因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較高；1-2月份工業(yè)增加值兩年平均增速達(dá)到4.9%，表現(xiàn)尚可。主要產(chǎn)品中，鋼材、水泥產(chǎn)量同比增速大幅提高。不考慮基數(shù)效應(yīng)，隨著房地產(chǎn)的溫和復(fù)蘇，未來(lái)我國(guó)工業(yè)增加值增速總體趨于溫和回升。
4、前2月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)顯著修復(fù)，未來(lái)將進(jìn)一步修復(fù)。1-2月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.5%，兩年平均增長(zhǎng)4.8%，仍低于2021年6.3%的兩年平均增速。今年全年服務(wù)業(yè)的修復(fù)程度應(yīng)該高于2021年。因此，未來(lái)幾個(gè)月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)有望進(jìn)一步修復(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)修復(fù)持續(xù)強(qiáng)于預(yù)期、美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
|
|
