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錳硅
　　1-2月固定資產(chǎn)投資增速較好，基建和制造業(yè)投資維持高位，地產(chǎn)投資有所改善。央行超額續(xù)做4810億元MLF，整體實現(xiàn)凈投放3810億元。2月新增信貸創(chuàng)同期歷史新高，實體經(jīng)濟融資表現(xiàn)理想，房地產(chǎn)融資也呈現(xiàn)回暖跡象。水泥出貨量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求繼續(xù)回升。成材終端向好，表需已連續(xù)第六周回升，成材鋼廠庫存和社庫去化速度加快，黑色系之前的強預(yù)期進一步得到證實。錳硅現(xiàn)貨市場價格近期小幅走弱，南強北弱。隨著新一輪鋼招落地，錳硅自身基本面趨于穩(wěn)定，價格短期缺乏明顯驅(qū)動。上周錳硅廠家開工率下降，下游五大鋼種需求量繼續(xù)增加，建材需求的轉(zhuǎn)好有望提振錳元素需求。節(jié)后鋼廠廠內(nèi)錳硅庫存去化，絕對水平偏低，而錳硅廠家廠內(nèi)庫存增加，后續(xù)現(xiàn)貨資源將逐步從合金廠內(nèi)轉(zhuǎn)移至鋼廠。北方主流大廠3月錳硅鋼招量環(huán)比增加3840噸。但對錳硅價格上漲的接受度仍較為謹慎，3月鋼招價小幅調(diào)降。近期鋼廠利潤空間有所修復(fù)，部分鋼廠已實現(xiàn)扭虧為盈，鋼廠后續(xù)對爐料端價格上漲的接受度后續(xù)將增強。錳礦價格近期小幅下調(diào)，同時焦炭價格下跌，成本端對錳硅價格的支撐力度下降。策略上，錳硅基本面將進入供需兩旺模式，下游鋼廠利潤的改善有望提升對鐵合金價格上漲的接受度。成本端支撐力度下降，但近期錳硅價格進一步下行空間有限。
　　硅鐵
　　1-2月固定資產(chǎn)投資增速較好，基建和制造業(yè)投資維持高位，地產(chǎn)投資有所改善。央行超額續(xù)做4810億元MLF，整體實現(xiàn)凈投放3810億元。2月新增信貸創(chuàng)同期歷史新高，實體經(jīng)濟融資表現(xiàn)理想，房地產(chǎn)融資也呈現(xiàn)回暖跡象。水泥出貨量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求繼續(xù)回升。成材終端向好，表需已連續(xù)第六周回升，成材鋼廠庫存和社庫去化速度加快。鋼廠利潤空間有所修復(fù)，部分鋼廠已實現(xiàn)扭虧為盈，鋼廠對硅鐵價格上漲的接受度后續(xù)有望提升。硅鐵期現(xiàn)價格維持穩(wěn)定，近期自身基本面走強，對價格支撐力度增強。硅鐵供給端進一步收縮，上周全國硅鐵產(chǎn)量降至11萬噸。而需求端五大鋼種產(chǎn)量持續(xù)增加，對硅鐵日耗提升。金屬鎂價格企穩(wěn)，鎂廠近期開工有所回升，支撐75硅鐵需求。節(jié)后鋼廠廠內(nèi)硅鐵庫存去化，當(dāng)前絕對水平偏低，而硅鐵廠家廠內(nèi)庫存增加，后續(xù)現(xiàn)貨資源將逐步從合金廠內(nèi)轉(zhuǎn)移至鋼廠。3月北方主流大廠硅鐵鋼招出現(xiàn)增量，但鋼招價格不及預(yù)期。焦炭價格下跌，使得成本端對硅鐵價格支撐力度減弱。策略上，硅鐵基本面階段性走強。鋼廠利潤雖然有所改善但對硅鐵價格并未形成正向反饋，3月鋼招量增價降。成本端對硅鐵支撐力度下降，近期硅鐵價格預(yù)計維持穩(wěn)定。