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策略摘要
　　期貨走勢持續(xù)弱勢，加之終端需求未有明顯改善，工廠接貨剛需為主，對市場行情難起有效支撐，石化及貿(mào)易商讓利報(bào)盤走量，然整體現(xiàn)貨市場交易氣氛清淡，小單成交為主。中游貿(mào)易商季節(jié)性去庫慢，庫存未能順利轉(zhuǎn)移至下游消化，導(dǎo)致上游的石化庫存3月中旬去庫特別慢。在宏觀殺跌背景下，資金亦偏向配空現(xiàn)實(shí)差的品種。聚烯烴建議逢高做空，直至出口窗口大幅打開或基差大幅轉(zhuǎn)正。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　庫存方面，石化庫存78.5萬噸，較上一工作日-0.5萬噸。石化庫存略有減少，中游去庫速率仍較慢。
　　基差方面，LL華東基差在+80元/噸，PP華東基差在+30元/噸，基差近期持續(xù)走強(qiáng)。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，PP生產(chǎn)利潤原油制轉(zhuǎn)為正，PDH制PP利潤有抬升趨勢。LL油頭法生產(chǎn)利潤保持為正，且有增加的趨勢。
　　非標(biāo)價(jià)差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面，HD注塑-LL價(jià)差轉(zhuǎn)負(fù)，LL開工率轉(zhuǎn)升，HD持續(xù)上升，近期PE開工率偏高。PP低融共聚-PP拉絲價(jià)差變化不大。
　　進(jìn)出口方面，PE和PP進(jìn)口窗口皆已關(guān)閉。
　　■策略
　?。?）單邊：聚烯烴建議逢高做空，直至出口窗口大幅打開或基差大幅轉(zhuǎn)正。
　　（2）跨期：無。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況，進(jìn)口窗口的變化