>> 開源證券-傳媒行業(yè)深度報告-元宇宙系列4：硬件突破、AI賦能，XR內(nèi)容或進入開悟之坡-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
大小： |
3382KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
方光照 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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VR新品密集發(fā)布疊加AI賦能創(chuàng)作，C端VR內(nèi)容產(chǎn)業(yè)或進入黃金發(fā)展期
VR產(chǎn)業(yè)鏈包括三大環(huán)節(jié)：硬件、內(nèi)容及應用場景。目前硬件中光學、顯示技術等環(huán)節(jié)的技術更新趨勢已然顯現(xiàn)，Pancake光學方案在輕薄、成像質(zhì)量上更具優(yōu)勢，能有效縮減VR設備體積與重量，或成為未來主流VR設備首選方案。AI與VR/AR技術的融合一方面能幫助VR開發(fā)人員迅速搭建VR場景，提高VR內(nèi)容制作效率，另一方面可以幫助VR技術更好的模擬現(xiàn)實世界，增強用戶沉浸感。此外，頭部產(chǎn)品對行業(yè)整體出貨量拉動作用明顯，2022年以來，VR新品密集上線，頭部產(chǎn)品Pico 4和Quest Pro以及預計2023年上線的蘋果MR產(chǎn)品，同時配合隨新品一同推出的內(nèi)容應用，有望帶動VR硬件出貨提速。當前VR內(nèi)容產(chǎn)業(yè)仍屬于藍海，硬件突破及AI賦能或推動VR內(nèi)容生態(tài)迎來爬坡期。
C端VR內(nèi)容生態(tài)或遵循“輕度休閑游戲—社交、直播—重度游戲”發(fā)展路徑
隨著手機硬件與移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與用戶需求的提升，手機應用生態(tài)呈“輕度休閑游戲—社交—視頻/直播—重度游戲”的發(fā)展路徑。借鑒手機應用發(fā)展歷史，我們認為VR內(nèi)容生態(tài)或遵循“輕度休閑游戲—視頻/直播/社交—重度游戲”發(fā)展路徑，目前輕度休閑游戲仍是主流VR應用，視頻、直播等應用形態(tài)快速發(fā)展，Pico《三體》等VR互動敘事故事以及VR演唱會直播等重點內(nèi)容有助于培育用戶習慣，有望加速引導用戶從移動互聯(lián)網(wǎng)向VR平臺遷移。VR社交與娛樂等內(nèi)容融合性強，且更具沉浸感，有望成為搭建虛擬與現(xiàn)實的橋梁。此外，《Half-Life：Alyx》發(fā)售不到一年銷售超過200萬套，體現(xiàn)了重度VR游戲的商業(yè)化潛力較大，隨VR硬件的成熟，大型重度游戲或為重要的VR應用趨勢。
政策助力及疫后線下文旅消費復蘇驅(qū)動下，B端VR/AR沉浸式內(nèi)容空間打開
隨著VR/AR相關政策規(guī)劃陸續(xù)出臺與線下應用場景的持續(xù)拓展，VR/AR等技術與實體經(jīng)濟及多行業(yè)融合發(fā)展趨勢將不斷推進，疊加疫后線下消費復蘇，VR/AR技術帶來的沉浸式內(nèi)容在工業(yè)、文旅、線下娛樂、教育等領域的商業(yè)化空間將逐漸打開。
投資建議
C端建議關注Meta、Pico內(nèi)容生態(tài)，Pico從游戲、視頻、直播、社交等全面布局VR內(nèi)容生態(tài)，依托字節(jié)集團內(nèi)容優(yōu)勢，或有望通過視頻、直播等構(gòu)建VR生態(tài)壁壘。游戲方面，具備較強游戲研發(fā)能力的公司在VR內(nèi)容研發(fā)中或更具優(yōu)勢，重點推薦完美世界、網(wǎng)易-S、騰訊控股，受益標的包括愷英網(wǎng)絡、寶通科技、電魂網(wǎng)絡、三七互娛等。視頻與直播方面，視頻平臺、短視頻平臺與直播平臺是重要的內(nèi)容提供方，重點推薦芒果超媒、快手-W，受益標的包括嗶哩嗶哩-W、浙文互聯(lián)等。B端建議關注線下文旅VR/AR沉浸式內(nèi)容供應商，重點推薦兆訊傳媒，受益標的包括風語筑、鋒尚文化、大豐實業(yè)、飛天云動、凡拓數(shù)創(chuàng)、恒信東方等。
風險提示：VR硬件銷量不及預期；VR內(nèi)容面臨監(jiān)管；線下消費復蘇不及預期等。
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