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事件：
　?。?）3月18日，通用股份柬埔寨工廠首胎成功下線，標(biāo)志著通用股份海外“雙基地”的正式建成、全面啟航。在首胎下線儀式上，西哈努克省省長郭宗仁、喬治·布什美中關(guān)系基金會創(chuàng)始人兼主席尼爾·布什，中國民營經(jīng)濟(jì)國際合作商會會長、紅豆集團(tuán)董事局主席周海江，通用股份董事長顧萃等相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和全體員工共同見證了這一歷史時(shí)刻。
　?。?）3月18日，通用股份發(fā)布《2022年度向特定對象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書》，宣告定增發(fā)行完成。公告稱，本次發(fā)行價(jià)格為3.48元/股，發(fā)行股數(shù)2.93億股，募資資金總額10.18億元。
　　點(diǎn)評：
　　海外第二引擎落地，柬埔寨工廠實(shí)現(xiàn)首胎下線。公司在柬埔寨規(guī)劃了90萬條全鋼胎、500萬條半鋼胎產(chǎn)能。柬埔寨工廠自2022年1月27日奠基，克服了疫情、雨季等多重挑戰(zhàn)，快速實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)線的全線貫通，在2023年3月18日順利實(shí)現(xiàn)首胎下線。項(xiàng)目計(jì)劃4月份首柜正式發(fā)貨，到年底實(shí)現(xiàn)50%的產(chǎn)能規(guī)模。柬埔寨工廠已與美國、歐洲等當(dāng)?shù)囟嗉翌^部客戶簽訂了戰(zhàn)略合作，有望在投產(chǎn)后快速消化產(chǎn)能，釋放利潤。柬埔寨工廠有著雙反零稅率的優(yōu)勢，且位于公司股東紅豆集團(tuán)所參建的西港特區(qū)內(nèi)，西港特區(qū)是“一帶一路”上的樣板工程，也是中柬唯一一個(gè)簽訂雙邊政府協(xié)定的國家級經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，擁有顯著的投資優(yōu)勢、完善的配套設(shè)施和便利的交通運(yùn)輸，為公司海外布局提供了優(yōu)勢。
　　控股股東及多金融機(jī)構(gòu)參與定增，彰顯對公司發(fā)展的信心。本次定增的發(fā)行對象最終確定為17家，包括控股股東紅豆集團(tuán)及財(cái)通基金、中庚基金、泰康資產(chǎn)、諾德基金、淳厚基金、瑞華資管、銀創(chuàng)資管、UBSAG、國泰基金、諾安基金、興證基金等內(nèi)外資機(jī)構(gòu)，展現(xiàn)了實(shí)控人及相關(guān)機(jī)構(gòu)對公司未來發(fā)展的信心，并持續(xù)優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)。本次募集的資金主要用于柬埔寨項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動資金，資金到位更有利于公司未來建設(shè)與發(fā)展。
　　國內(nèi)外輪胎業(yè)多指標(biāo)向好，2023年輪胎企業(yè)有望迎來有利發(fā)展環(huán)境。美國市場方面，美國輪胎制造商協(xié)會（USTMA）2月底公布了對美國2023年輪胎出貨量的預(yù)測，USTMA預(yù)計(jì)2023年美國輪胎出貨量將達(dá)到3.342億條，同比增加0.7%，其中半鋼胎配套市場同比增加2.3%，半鋼胎替換市場同比增加1.0%。中國市場方面，隨著疫情緩和以及節(jié)后復(fù)工，2月我國輪胎開工率、物流景氣指數(shù)、重卡銷量等多指標(biāo)回暖。2月中國全鋼胎開工率56.45%，環(huán)比增加23.50pct，同比增加32.02pct；半鋼胎開工率61.72%，環(huán)比增加22.39pct，同比增加30.28pct；2月物流業(yè)景氣指數(shù)為50.10%，重回景氣區(qū)間；2月我國重卡銷量為68000輛，環(huán)比增加39.63%，同比增長14.48%，實(shí)現(xiàn)環(huán)比同比雙增長，逆轉(zhuǎn)連續(xù)數(shù)月的同比下降走勢。我們認(rèn)為，2023年美國輪胎市場有望穩(wěn)健，中國輪胎市場有望復(fù)蘇，通用股份有望憑借中、泰、柬三基地持續(xù)擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到42.63億元、67.61億元、81.57億元，同比增長0.2%、58.6%、20.7%，歸屬母公司股東的凈利潤分別達(dá)到3204萬元、2.97億元、6.17億元，同比增長176.0%、826.3%、108.0%，2022-2024年攤薄EPS分別達(dá)到0.02元、0.23元和0.48元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023PE為17x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期2、下游需求大幅下降風(fēng)險(xiǎn)3、原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)