>> 方正證券-融資融券研究日?qǐng)?bào)內(nèi)參-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 1385KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏子衍 |
| 下載權(quán)限： |
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【兩融市場(chǎng)數(shù)據(jù)】
截至2023年3月16日，兩市融資融券余額15,856.70億元，其中融資余額為14,942.23億元，融券余額為914.47億元。
滬深兩市融資買入額638.78億元，融券賣出額為49.16億元。
上一交易日，市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)：上證綜指（+0.73%），深證成指（+0.36%），創(chuàng)業(yè)板指（-0.36%）。
【行業(yè)首席策略】
降準(zhǔn)點(diǎn)評(píng)（總量首席分析師張偉）：我們認(rèn)為本次降準(zhǔn)主要有3方面原因。首先，本次降準(zhǔn)能夠?yàn)殂y行補(bǔ)充長(zhǎng)期低成本資金，從而助力寬信用和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。央行也表示本次降準(zhǔn)“為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平”。降準(zhǔn)能有效滿足銀行對(duì)中長(zhǎng)期資金的缺口。其次，降準(zhǔn)能緩和銀行負(fù)債成本壓力，從而降低實(shí)體融資成本。截止2月末，金融機(jī)構(gòu)需要繳納法準(zhǔn)的存款余額為259.7萬億，降準(zhǔn)25bp，這將釋放資金6492億元。但是考慮到本次降準(zhǔn)不包括已經(jīng)執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)，因而實(shí)際釋放的資金將少于上述估算。當(dāng)前只有小型銀行法定存款準(zhǔn)備金率為5%，因而本次降準(zhǔn)不包括小型銀行。而從央行公布的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表來看，小型銀行存款占比為30%左右，因而我們估算本次降準(zhǔn)釋放的中長(zhǎng)期資金為4544億元。對(duì)銀行來說央行投放MLF的成本為2.75%，而法定存款準(zhǔn)備金付息利率為1.62%，因而本次降準(zhǔn)能為銀行每年節(jié)省50億左右的成本。銀行負(fù)債成本降低，將有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。最后，降準(zhǔn)是為了維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)，特別是保持季度末資金面平穩(wěn)。央行表示本次降準(zhǔn)是為了“保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕”。因?yàn)槔U稅，資金價(jià)格中樞抬升，DR007中樞上行至了2.1%。而接下來季末因素將導(dǎo)致資金面季節(jié)性收緊，此時(shí)央行降準(zhǔn)能夠緩和資金面收緊的壓力。這也是本次降準(zhǔn)的重要考量。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅不達(dá)預(yù)期，大盤發(fā)生大幅異常波動(dòng)，本報(bào)告基于兩融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，不構(gòu)成投資建議。
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