供應(yīng)：國內(nèi)供應(yīng)轉(zhuǎn)好，SMM統(tǒng)計(jì)3月份產(chǎn)量同比增長11萬噸，廢銅增多以后，陽極銅增多，冶煉廠檢修影響量減少；大冶產(chǎn)量陸續(xù)釋放中，預(yù)計(jì)4月底能達(dá)產(chǎn)。銅精礦干擾減少，巴拿馬銅礦和Grasberg銅礦恢復(fù)運(yùn)營。
智利、剛果、韓國、美國、日本、巴西等地冶煉廠都遇到干擾減產(chǎn)或者無法出口。3月份以后美國和印尼冶煉廠要進(jìn)入漫長的停產(chǎn)期，海外精銅產(chǎn)量難以出現(xiàn)回升。
需求：終端消費(fèi)逐步回暖，電網(wǎng)、家電、光伏等消費(fèi)轉(zhuǎn)好，本周銅價(jià)下跌以后，下游集中補(bǔ)庫，現(xiàn)貨市場成交活躍，
庫存：上周全球銅庫存下降2.94萬噸，其中國內(nèi)社會(huì)庫存下降3.62萬噸，保稅區(qū)銅庫存增加0.51萬噸，LME銅庫存增加2975噸，COMEX銅庫存持平于上周。
隨著國內(nèi)出口到LME的銅逐漸到貨，市場傳聞本次交倉級(jí)別在3-5萬噸左右，主要集中在釜山和高雄倉庫。
但是歐洲、美國、新加坡庫存下降，主要原因是歐美和東南亞缺銅，未來銅將流向美國歐洲等地，來中國的發(fā)貨減少。中國進(jìn)口量大減，而且還在出口，造成了國內(nèi)強(qiáng)烈去庫的情況。
宏觀：歐美銀行危機(jī)造成的恐慌情緒暫時(shí)平息，下周美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP是大概率事件。中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，最根本的原因是全球通脹壓力居高不下、貨幣政策大幅加息的結(jié)果。當(dāng)前主要央行都已經(jīng)陷入兩難困境：要控制通脹，需要繼續(xù)加息，上周歐央行繼續(xù)大幅加息，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周或也會(huì)繼續(xù)小幅加息；但利率的抬升，給金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)體系帶來的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)繼續(xù)增大，經(jīng)濟(jì)面臨“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。
價(jià)格：
宏觀：市場恐慌情緒仍未完全消除。
基本面：國內(nèi)供應(yīng)非常寬松，銅海外供應(yīng)端的問題比較大。三月份以后國內(nèi)也會(huì)因?yàn)檫M(jìn)口減少，消費(fèi)復(fù)蘇等原因出現(xiàn)大幅度的去庫，遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)成BACK結(jié)構(gòu)。
單邊：目前宏觀風(fēng)險(xiǎn)情緒是主導(dǎo)價(jià)格的主要因素，銅價(jià)可能先跟隨宏觀，繼續(xù)震蕩下行。
結(jié)構(gòu)：基本面表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，國內(nèi)將加速去庫，back結(jié)構(gòu)或?qū)⒓由?/div>
