>> 中銀證券-晨會聚焦-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王軍 |
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重點關注
【宏觀經(jīng)濟】3月17日降準點評*孫德基朱啟兵。事件：北京時間3月17日，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。我們認為此次降準雖時間略超預期，但在當前經(jīng)濟復蘇起步、流動性相對緊張的階段，降準釋放長期資金仍具有必要性和迫切性。往后來看，我們認為：1.本次降準是今年兩會后的第一次降準，一定程度上傳遞出了貨幣政策保持平穩(wěn)的信號，市場無需過度擔心政策收力；2.穩(wěn)增長的背景下，信貸增長仍將保持穩(wěn)定性和持續(xù)性，從今年中期資金供給角度上來看后續(xù)仍有1-2次降準空間，但時點可能相對后移，此外按照降準1個百分點大致帶動LPR報價下行5BP的規(guī)律來看，本月LPR報價有一定小幅下調(diào)可能。
【銀行】銀行業(yè)點評*林媛媛。硅谷銀行事件引發(fā)海外市場對金融危機擔憂，美國政策迅速出臺控制恐慌蔓延。我們認為硅谷銀行事件是既有宏觀層面美國利率環(huán)境大幅波動，存款持續(xù)下降的外因，也有其自身客戶特征導致的存款高波動，疊加投資錯誤決策內(nèi)因。流動性大幅放松轉(zhuǎn)向收緊的過程中，常伴有金融機構危機事件出現(xiàn)，但是監(jiān)管、產(chǎn)品、資金等不斷變化，無法預期風險起點、薄弱環(huán)節(jié)及其演化路徑，仍需持續(xù)關注后續(xù)變化。目前在市場有經(jīng)濟修復預期但仍偏謹慎，對于房地產(chǎn)、城投等擔憂仍在，政策穩(wěn)增長預期亦偏弱。這些壓制銀行股的表現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)選股亦更受限制，也說明預期仍有修正空間，高頻數(shù)據(jù)持續(xù)印證經(jīng)濟積極修復，看好銀行股表現(xiàn)。同時我們也關注到銀行股高股息、低估值和價值屬性也獲得更多關注。選股方向上，預期差難以形成定價改善階段，存量博弈推薦長沙銀行、杭州銀行等優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行；風險偏好收斂、宏觀整體預期改善和微觀復蘇角度看，大行推薦郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、平安銀行，中小行推薦常熟銀行。
【交通運輸】鐵水聯(lián)運迎政策助力，海運企業(yè)有望受益*王靖添。3月15日，交通運輸部發(fā)布《推進鐵水聯(lián)運高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2023—2025年）》。方案明確，到2025年，長江干線主要港口鐵路進港全覆蓋，沿海主要港口鐵路進港率達到90%左右，全國主要港口集裝箱鐵水聯(lián)運量達到1400萬標箱，年均增長率超過15%。我們認為，鐵水聯(lián)運高質(zhì)量發(fā)展將提升港口的裝卸運營效率，使得港口碼頭貨運能力明顯增強，增加港口吞吐量及航運企業(yè)運輸需求。同時政策鼓勵港口、航運企業(yè)積極參與集疏運鐵路項目建設，有助于傳統(tǒng)航運企業(yè)積極進行業(yè)務擴展。建議關注中谷物流和安通控股。
【建筑材料】建材行業(yè)1-2月數(shù)據(jù)點評*陳浩武。2023年1-2月地產(chǎn)新開工、竣工等數(shù)據(jù)大幅改善；基建維持較高增速。在嚴格的錯峰生產(chǎn)執(zhí)行下，水泥產(chǎn)量同比基本持平。平板玻璃產(chǎn)量15360萬重量箱，同比下降6.6%。
【食品飲料】食品飲料社零數(shù)據(jù)點評*鄧天嬌湯瑋亮。國家統(tǒng)計局公布2023年1-2月社會消費品零售額數(shù)據(jù)。1-2月社零總額同比+3.5%。餐飲行業(yè)出現(xiàn)較快恢復，煙酒類零售額增速慢于餐飲，環(huán)比均有所改善。白酒3月需求處于平淡期，次高端酒有望接力復蘇，大眾品需求穩(wěn)健。建議關注白酒全年投資機會，五糧液和貴州茅臺可擇機布局，大眾品長期看好安井食品、新乳業(yè)。
【電力設備】寧德時代*李可倫。公司發(fā)布2022年度業(yè)績，全年實現(xiàn)盈利307.29億元，同比增長92.89%；公司鋰電池出貨量顯著增長，盈利能力修復，競爭力持續(xù)提升；維持買入評級。
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