>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：地產(chǎn)改善幅度超預(yù)期，復(fù)蘇主線趨勢不改-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
1939KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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周觀點：地產(chǎn)改善幅度超預(yù)期，央行降準(zhǔn)政策暖風(fēng)頻吹。1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示供需兩端全面回暖，消費超預(yù)期反彈，制造業(yè)、基建投資維持韌性。其中，1-2月新開工、施工和竣工面積同比分別為-9.4%、-4.4%和8%，較上月分別提升43.2%、35.7%和14.5%。竣工同比首次轉(zhuǎn)正，新開工環(huán)比大幅強于季節(jié)性。此外，央行決定于3月27日全面降準(zhǔn)0.25個百分點（除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機構(gòu)外），預(yù)計釋放長期資金約6000億元，對于基建等重大項目投資等具有重要積極意義?；A(chǔ)化工行業(yè)推薦三條主線。1、發(fā)展主線：復(fù)蘇預(yù)期下，22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的強預(yù)期將指引周期方向向上，盡管弱現(xiàn)實導(dǎo)致斜率仍需跟蹤變化。優(yōu)選與經(jīng)濟周期相關(guān)性較大且低谷期仍在穩(wěn)步進行資本開支的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、純堿、輪胎、硅、農(nóng)化等。2、安全主線：看好新材料產(chǎn)業(yè)長期的國產(chǎn)化替代趨勢，業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來強阿爾法，建議關(guān)注市場份額有望大幅提升的細分領(lǐng)域的新材料企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括潤滑油添加劑、UHMWPE、分子篩、硅微粉、吸附樹脂等。其中，復(fù)蘇預(yù)期下，重卡銷量反彈趨勢明確，上游分子篩、蜂窩陶瓷等行業(yè)或受益反彈。3、創(chuàng)新主線：全球能源革命帶來上游新能源材料的爆發(fā)式增長，新進入者加劇產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，未來階段性過剩和緊缺的場景將共存，“更高更好更快”的新技術(shù)層出不窮帶來破壞式創(chuàng)新將孕育出滲透率快速提升的新品類，建議關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中的氣凝膠，看好4680電池相關(guān)材料包括LiFSI、硅碳負極及新型負極膠。此外，光伏排產(chǎn)較好將帶動輔材及上游的需求向上，POE粒子或成為光伏上游材料中緊缺環(huán)節(jié)。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團、合盛硅業(yè)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、雙環(huán)科技、潤豐股份、晨光新材、瑞豐新材、中觸媒、建龍微納、藍曉科技、泛亞微透、聯(lián)瑞新材、鼎際得、同益中、風(fēng)光股份、揚農(nóng)化工、興發(fā)集團等，相關(guān)受益公司包括新安股份、和邦生物、川恒股份、云天化、川發(fā)龍蟒、亞鉀國際、巨化股份、永和股份、三美股份、金石資源、回天新材、山東海化、遠興能源、凱盛新材、岳陽興長、萬潤股份、奧福環(huán)保、艾可藍等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦。
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