久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1-2月新房銷售明顯改善，住宅銷售額同比轉(zhuǎn)正
　　1-2月，商品房銷售面積1.51億平方米（同比-3.6%），商品房銷售額同比-0.1%，降幅均較去年12月收窄28pct。商品住宅銷售面積1.34億平方米（同比-0.6%），降幅收窄31pct；住宅銷售額同比+3.5%，是自21年7月以來單月同比首次轉(zhuǎn)正。銷售額降幅小于銷售面積，表明成交價(jià)有所上升。尤其是東部地區(qū)復(fù)蘇較快，銷售金額同比+2.2%，而中部、西部和東北地區(qū)銷售金額仍是負(fù)增長。預(yù)計(jì)隨著政策支持加碼，特別是下調(diào)首套房貸款利率的城市持續(xù)增加，同時(shí)3月迎來新房供應(yīng)高峰，積壓的剛需和改善需求將集中釋放，銷售有望繼續(xù)改善，但復(fù)蘇持續(xù)性仍然受制于居民收入恢復(fù)情況，高能級城市的市場熱度將優(yōu)于低能級城市。
　　房企到位資金降幅收窄，新增居民中長貸與銷售表現(xiàn)存在一定背離
　　1-2月居民中長期貸款分別新增2231億、863億，較去年同期分別少增5193億、多增1322億。盡管2月居民中長貸同比明顯多增，但仍低于18-19年同期水平，并且與前兩個月銷售復(fù)蘇的強(qiáng)勁表現(xiàn)背離，我們認(rèn)為主要受到居民提前還貸影響。1-2月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比-15.2%（前值-29%）。其中，定金及預(yù)收款同比-11.4%（前值-31%），個人按揭貸款同比-15.3%（前值-29%），國內(nèi)貸款同比-15%（前值-5%），自籌資金同比-18%（前值-35%）。
　　竣工同比轉(zhuǎn)正，投資、新開工、施工降幅收窄
　　1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比-5.7%，較去年12月收窄6pct。房屋新開工面積同比-9.4%，施工面積-4.4%，竣工面積同比+8%，降幅較去年12月分別收窄35pct、44pct、15pct。在“保交樓”政策推動下竣工修復(fù)的確定性較高，但投資及新開工仍取決于銷售復(fù)蘇情況。通常來講，銷售持續(xù)增長后房企拿地及開工才會增加，因此投資改善幅度及持續(xù)性仍需觀察。
　　前兩個月供地城市較少，住宅用地供應(yīng)和成交雙降
　　1-2月100大中城市土地供應(yīng)和成交建筑面積分別同比+0.1%、+4.5%。其中，住宅用地供應(yīng)和成交建面分別同比-29%、-37%，主要由于供地城市較少。不過從杭州2月土地出讓情況看，熱度明顯回升。100大中城市1-2月土地成交溢價(jià)率分別為3.1%、4.2%，自去年12月以來連續(xù)增長。
　　投資建議
　　隨著需求端政策持續(xù)加碼，特別是春節(jié)后調(diào)降首套房貸利率、放松限購限售的城市繼續(xù)增加，銷售明顯改善。此外，在“保交樓”及改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表的政策支持下，房企資金壓力逐步緩解，竣工持續(xù)修復(fù)，投資及新開工降幅收窄。建議關(guān)注拿地投資能力強(qiáng)、土地儲備充裕、信用風(fēng)險(xiǎn)較低的優(yōu)質(zhì)龍頭房企，維持行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　房地產(chǎn)支持政策落地執(zhí)行不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民收入恢復(fù)較慢；市場銷售復(fù)蘇低于預(yù)期；房企信用風(fēng)險(xiǎn)暴露增加。