>> 宏源期貨-有色金屬周報(銅鋁)：傳統(tǒng)消費旺季來臨刺激需求回暖，歐美銀行業(yè)危機(jī)引經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 4583KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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宏觀端：美聯(lián)儲積極擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表救助美國商業(yè)銀行，但是投資者對美國商業(yè)銀行的國債與房地產(chǎn)等資產(chǎn)端風(fēng)險仍然疑慮重重，甚至擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，使市場預(yù)期美聯(lián)儲3月加息25個基點甚至可能停止加息。瑞士信貸由瑞士政府擔(dān)保被瑞士銀行收購但難言潛在風(fēng)險化解，使市場預(yù)期歐洲央行5月加息25個基點。
上游端：中國主流港口銅精礦庫存量較上周減少，或使國內(nèi)3月銅精礦供需偏緊；廢銅散貨商或貿(mào)易商出貨積極性不佳而邊際供給減少，再生銅桿廠因擔(dān)憂原料價格下跌而以剛需補庫為主；部分銅冶煉廠對粗煉環(huán)節(jié)檢修或使中國3月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比下降，疊加二季度開啟粗煉檢修的部分銅冶煉廠仍有采購計劃，或使中國3月粗銅供需仍然偏緊；因中色大冶弘盛銅業(yè)40萬噸高純陰極銅項目投產(chǎn)，大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)（本部）精煉產(chǎn)能共計250萬噸在3-4月將進(jìn)入檢修期但已經(jīng)補足陽極板等原材料，或使中國3月電解銅生產(chǎn)量同環(huán)比增加但難改供需偏緊狀態(tài)；中國電解銅社會庫存量較上周減少；以上說明進(jìn)口窗口打開或增大中國電解銅進(jìn)口量，貿(mào)易商因擔(dān)憂進(jìn)口銅流入和交割倉單流出而出貨換現(xiàn)意愿較強(qiáng)。
下游端：精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高（升高）；傳統(tǒng)消費旺季來臨使房地產(chǎn)與基建領(lǐng)域訂單增多，3月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，具體而言：銅電線電纜、銅漆包線、銅板帶、銅箔、銅管、黃銅棒產(chǎn)能開工率均或環(huán)比升高。以上說明國內(nèi)電解銅終端消費回暖但仍難言旺季，下游多按需采購而無更多補貨熱情。
投資策略：預(yù)計滬銅價格或?qū)挿鹗幤?，關(guān)注63500-64500附近支撐位及68000-70000附近壓力位，建議投資者短線輕倉逢高做空主力合約。
風(fēng)險提示：關(guān)注3月21日美國2月紅皮書商業(yè)零售銷售增速和成屋銷售數(shù)量，23日凌晨2點美聯(lián)儲3月利率決議與點陣圖，24日美國與歐元區(qū)及德法3月Markit制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI、2月耐用品新增訂單月率。
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