>> 國泰君安-興發(fā)鋁業(yè)(00098.HK)發(fā)展前景依舊良好-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郭勇 |
| 下載權(quán)限： |
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我們維持興發(fā)鋁業(yè)（“公司”）“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.73港元。我們的目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于2.4倍2023年市盈率和1.9倍2024年市盈率。我們預(yù)計(jì)新能源汽車用鋁型材的銷量在2023年將保持快速增長并貢獻(xiàn)更多的利潤。
我們預(yù)計(jì)新能源汽車用鋁型材的銷售在2023年將錄得快速增長。興發(fā)鋁業(yè)在2022年首次進(jìn)入了新能源汽車的供應(yīng)鏈并開拓了新能源汽車客戶。公司將會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)工業(yè)鋁型材產(chǎn)品的研究和開發(fā)以更好把握市場機(jī)會(huì)及搶占各細(xì)分領(lǐng)域的市場份額。與此同時(shí)，公司也提升了其產(chǎn)能，佛山三水精密制造基地在2022年全面投產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)新能源汽車用鋁擠壓材將極大受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展并成為公司未來三年主要的增長來源。
2022年公司凈利潤的下滑是暫時(shí)的，公司在鋁擠壓行業(yè)的競爭優(yōu)勢仍然十分顯著。2022年公司凈利潤的下滑主要是由于應(yīng)收賬款減值損失，公司經(jīng)營保持穩(wěn)定。在國內(nèi)房地產(chǎn)市場面臨巨大挑戰(zhàn)時(shí)公司的鋁型材總銷量和總收入仍然錄得了增長，充分顯示出了公司的競爭優(yōu)勢。我們認(rèn)為公司的發(fā)展前景依舊良好。
催化劑：新能源汽車銷量的快速增長；國內(nèi)房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇。
風(fēng)險(xiǎn)因素：車用鋁擠壓材的開發(fā)不及預(yù)期；其它鋁擠壓生產(chǎn)企業(yè)的激烈競爭；國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)疲軟
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