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★宏觀方面:上周歐美銀行事件提振避險(xiǎn)情緒以及貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期，市場(chǎng)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)存在多次降息可能。不過(guò)隨著央行的快速響應(yīng)，危機(jī)得到暫時(shí)化解，等待系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的明朗化。歐洲央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)，并未受到事件影響。短期市場(chǎng)預(yù)期博弈劇烈，對(duì)于終端利率的交易變化極快，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議指引。周五我國(guó)央行宣布降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，緩解近期趨緊的資金面，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，維持經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)。
　　★成本方面:上周國(guó)內(nèi)氧化鋁指數(shù)穩(wěn)定在2921元，海外價(jià)格下調(diào)1美元到365美元。在燒堿價(jià)格回落以及供大于求局面下，氧化鋁價(jià).格短期難再上行。各成本項(xiàng)暫穩(wěn)，目前電解鋁平均成本在17000元附近，后續(xù)仍有向下空間。
　　★供應(yīng)方面:近期供應(yīng)端變化較少，廣西、四川、貴州產(chǎn)能緩慢復(fù)產(chǎn)中，個(gè)別企業(yè)已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回升到4000萬(wàn)噸以上。近日原鋁進(jìn)口虧損不斷收窄，進(jìn)口窗口接近打開(kāi)，二季度進(jìn)口量可能增加。需求方面: SMM數(shù)據(jù)顯示上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比.上漲1個(gè)百分點(diǎn)至64.2%，同比去年下滑6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月商品房銷售面積同比下降3.6%,降幅大幅收窄，房屋竣工面積同比增長(zhǎng)8.0%，環(huán)比提升14.6個(gè)百分點(diǎn)，2022年以來(lái)單月增速首次轉(zhuǎn)正，保交樓項(xiàng)目推進(jìn)令竣工端在政策加持下保持偏樂(lè)觀。庫(kù)存上來(lái)看，春節(jié)后第七周鋁錠社會(huì)庫(kù)存大幅下降7.3萬(wàn)噸，鋁棒庫(kù)存上升1萬(wàn)噸，綜合庫(kù)存下降6.3萬(wàn)噸為近幾年同期最高水平，出庫(kù)也已回到高位水平，消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度良好。
　　★總體來(lái)看，歐美銀行業(yè)危機(jī)打壓風(fēng)險(xiǎn)情緒，原油為首的大宗商品處于弱勢(shì)回調(diào)階段，央行快速出手后關(guān)注后續(xù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)化解的明朗化。短期盡管鋁基本面邊際持續(xù)改善，但宏觀影響大于基本面邏輯，滬鋁維持在17000元以來(lái)通道內(nèi)震蕩格局不變，關(guān)注去年7月以來(lái)運(yùn)行通道下沿處支撐，宏觀沖擊后滬鋁存在低吸機(jī)會(huì)。
　　[操作建議]暫時(shí)規(guī)避宏觀風(fēng)險(xiǎn)，等待買入機(jī)會(huì)。