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策略摘要
　　泰國原料價(jià)格進(jìn)入偏低水平，膠價(jià)低估值狀態(tài)初顯，青島港口庫存的繼續(xù)回升使得橡膠現(xiàn)貨壓力不減，終端需求消化有限，國內(nèi)即將迎來開割，橡膠總體基本面延續(xù)寬松，膠價(jià)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：3月20日，RU主力收盤11655元/噸（-20），NR主力收盤價(jià)9455元/噸（+10）。RU基差-405元/噸（+95），NR基差-113元/噸（-25）。RU非標(biāo)價(jià)差1105元/噸（-70），煙片進(jìn)口利潤-1483元/噸（+19）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：3月20日，全乳膠報(bào)價(jià)11250元/噸（+75），混合膠報(bào)價(jià)10550元/噸（+50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11275元/噸（+50），STR20#報(bào)價(jià)1360美元/噸（+5），丁苯報(bào)價(jià)11200元/噸（-300）。
　　泰國原料：杯膠無報(bào)價(jià)，膠水46泰銖/公斤（-0.5），煙片49.28泰銖/公斤（+0.03）,杯膠37.75泰銖/公斤（0）。
　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：國內(nèi)全面停割暫無報(bào)價(jià)
　　截至3月17日：交易所總庫存196585（-2155），交易所倉單188380（0）。
　　截止3月16日，國內(nèi)全鋼胎開工率為68.85%（+0.18%），國內(nèi)半鋼胎開工率為73.37%(-0.42%）。
　　觀點(diǎn)：昨天膠價(jià)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，從泰國原料價(jià)格絕對(duì)水平來看，已進(jìn)入偏低水平，膠價(jià)低估值狀態(tài)初顯。但宏觀氛圍的弱勢(shì)以及期貨盤面上非標(biāo)套利的壓力持續(xù)存在，且青島港口庫存的繼續(xù)回升也使得橡膠現(xiàn)貨價(jià)格壓力不減。因終端需求消化有限，輪胎廠開工率難以繼續(xù)提升，且部分工廠開始出現(xiàn)成品端重新小幅累庫的局面。國內(nèi)即將迎來開割，橡膠總體基本面延續(xù)寬松，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱運(yùn)行為主。在沒有看到庫存實(shí)質(zhì)去化之前，膠價(jià)反彈動(dòng)能不足。
　　策略
　　謹(jǐn)慎偏空，終端輪胎需求消化有限，青島港口庫存繼續(xù)回升，國內(nèi)即將迎來開割，基本面延續(xù)寬松，預(yù)計(jì)膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，操作上觀望為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國內(nèi)需求恢復(fù)好于預(yù)期、庫存降低等