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事件：公司發(fā)布公告，與攸縣人民政府簽訂《投資合同》，擬總投資20億元興建汽車涂料項(xiàng)目。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司積極擴(kuò)充汽車涂料產(chǎn)能。項(xiàng)目計(jì)劃用地面積約230畝，分兩期建設(shè)，項(xiàng)目用地招拍掛成交后兩年內(nèi)建成投產(chǎn)。該項(xiàng)目是公司擴(kuò)大乘用車業(yè)務(wù)范圍的重要舉措，建成后有助于完善公司產(chǎn)業(yè)布局，提升公司核心競爭力。該合同的簽訂預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)23年業(yè)績產(chǎn)生影響。
　　22年公司業(yè)績承壓。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營收5.08億元，同比減少0.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.82億元，同比減少15.93%。此外，公司持續(xù)對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目、組織升級(jí)、新業(yè)務(wù)布局等進(jìn)行戰(zhàn)略性投入，研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用分別增長26.88%、22.78%。
　　消費(fèi)電子疲軟導(dǎo)致公司營收出現(xiàn)下滑。高端消費(fèi)電子領(lǐng)域?yàn)楣灸壳爸饕獱I收來源，2022年實(shí)現(xiàn)營收4.27億元，同比減少11.22%，手機(jī)及配件\筆記本及配件\智能家電業(yè)務(wù)分別下降22.47%、13.38%、0.15%，可穿戴業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，同比增加33.11%。公司積極開發(fā)新銳產(chǎn)品，在高端消費(fèi)電子領(lǐng)域核心戰(zhàn)略客戶如北美消費(fèi)電子大客戶、谷歌、榮耀、羅技、MOTO、微軟、OPPO、VIVO、安克等出貨量均實(shí)現(xiàn)較好增長，市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升。
　　汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破式發(fā)展。乘用車涂層領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模在千億元左右，公司采取差異化的競爭策略，以汽車零部件領(lǐng)域做為切入口，陸續(xù)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地量產(chǎn)。公司與眾多國內(nèi)外終端品牌與汽車零部件戰(zhàn)略客戶合作獲得突破，在比亞迪、蔚來、北美T公司、理想、吉利、廣汽等指定車型上實(shí)現(xiàn)應(yīng)用。2022年乘用車領(lǐng)域公司業(yè)務(wù)拓展取得較大成效，全年實(shí)現(xiàn)收入7564.37萬元，同比增長236.76%。此外，公司重啟了國際化布局，松井新材料（越南）有限公司順利落地。
　　首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2022~2024年歸母凈利潤分別達(dá)到0.82、1.44、2.06億元，同比增長-16%、75%、44%，對(duì)應(yīng)估值96、55、38倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；估值及盈利預(yù)測(cè)不達(dá)預(yù)期。