>> 東莞證券-快遞行業(yè)2023年2月數(shù)據(jù)點(diǎn)評：關(guān)注快遞企業(yè)成本管控與效率提升-230321
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 （下調(diào)） |
作者： |
魏紅梅 |
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事件：
郵政局發(fā)布2023年2月快遞發(fā)展報告與2月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。
點(diǎn)評：
2月快遞維持平穩(wěn)運(yùn)行。根據(jù)國家郵政局測算，2023年2月全國快遞發(fā)展指數(shù)為254.8，同比提升11.1%。其中，發(fā)展規(guī)模指數(shù)為357.6，同比提升36.5%；發(fā)展能力指數(shù)、發(fā)展趨勢指數(shù)分別為191.2、81.2，同比提升超8個百分點(diǎn)；服務(wù)質(zhì)量指數(shù)為273.6，同比下降9.4%。2023年2月8日全國快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)突破百億件，較2019年提前40天，較2022年提前2天，快遞規(guī)模持續(xù)增長。據(jù)國家郵政局統(tǒng)計(jì)，2023年2月快遞業(yè)務(wù)完成業(yè)務(wù)量91.8億件，同比增長32.8%；快遞業(yè)務(wù)收入完成849.7億元，同比增長29.3%。行業(yè)平均單票收入為9.26元，環(huán)比1月回落1.36元。2月快遞需求整體保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，單票收入環(huán)比大幅下降主要系春節(jié)加價政策回收及產(chǎn)糧區(qū)價格競爭加劇影響。
通達(dá)系快遞件量恢復(fù)，價格均有所回落。從上市企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2023年2月，順豐、韻達(dá)、申通、圓通快遞業(yè)務(wù)量分別為8.79億件、13.81億件、12.29億件、15.59億件，同比分別增長37.77%、13.57%、69.99%、61.22%。上市快遞企業(yè)件量均實(shí)現(xiàn)大幅增長。2023年2月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為85.1，環(huán)比提升0.3?？爝f企業(yè)票均收入分別為15.36元、2.54元、2.60元、2.42元，環(huán)比均有所回落。市占率方面，通達(dá)系環(huán)比回升，順豐份額回落至正常水平。
網(wǎng)購滲透率大幅回落。2023年1-2月社零消費(fèi)累計(jì)總額為77067億元，同比增長3.5%，1-2月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會消費(fèi)品零售總額的比重達(dá)22.7%，環(huán)比下降4.5個百分點(diǎn)。隨著國內(nèi)疫情高峰期結(jié)束，新冠疫情的影響基本消除，網(wǎng)購滲透率快速恢復(fù)至真實(shí)水平。我們預(yù)計(jì)快遞件量增速將回歸正常，增速邊際放緩，從做大蛋糕進(jìn)入分蛋糕的整合階段，極兔綁定拼多多崛起的案例難以復(fù)制，疊加政策托底，價格戰(zhàn)不再是新進(jìn)入者快速獲取市場份額的制勝法寶，看好長期提質(zhì)提價邏輯。
投資策略：春節(jié)與疫情高峰期影響結(jié)束，2月行業(yè)件量整體穩(wěn)定，春節(jié)后快遞價格政策回收及部分糧區(qū)價格競爭加劇引起市場擔(dān)憂。我們認(rèn)為，當(dāng)前階段快遞行業(yè)格局重構(gòu)，電商平臺逐漸去中心化加大競爭壓力，京東重提低價策略開放第三方快遞接入平臺帶來不確定性，需觀望后續(xù)電商與快遞關(guān)系的重構(gòu)。2023年或是快遞行業(yè)的變局之年，監(jiān)管托底限制價格戰(zhàn)，競爭加劇壓縮利潤空間，降本增效或?qū)⒊蔀樨灤┛爝f行業(yè)2023年的主要工作。建議關(guān)注通達(dá)系快遞加盟網(wǎng)絡(luò)整合與管理優(yōu)化，關(guān)注順豐控股（002352）、圓通速遞（600233）、韻達(dá)股份（002120）、申通快遞（002468）等。
風(fēng)險提示：（1）行業(yè)競爭格局尚未固定，在龍頭普遍提質(zhì)提價的情況下新進(jìn)入者可能再次挑起價格戰(zhàn)以換取市場份額。（2）行業(yè)政策變化可能引起行業(yè)格局變動。（3）快遞行業(yè)受疫情影響較大，新冠散點(diǎn)疫情反復(fù)擾動可能導(dǎo)致快遞物流受阻。（4）宏觀經(jīng)濟(jì)波動可能對居民消費(fèi)意愿產(chǎn)生影響，從而降低網(wǎng)購快遞需求等。
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