>> 華泰期貨-宏觀大類日報：美聯(lián)儲加息靴子落地，但財長耶倫講話加劇市場擔憂-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
807KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
短期關(guān)注海外風險沖擊；
商品期貨：貴金屬謹慎偏多；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、原油鏈條商品中性；
股指期貨：中性。
核心觀點
市場分析
美聯(lián)儲如期加息25bp。美聯(lián)儲利率點陣圖中值顯示，2023、2024年底利率預期中值分別為5.1%，4.3%，2023年全年的5.1%利率中樞較目前市場計價年內(nèi)降息預期仍有不同，此外，鮑威爾表示將關(guān)注銀行業(yè)危機，準備用所有工具來確保銀行系統(tǒng)的安全，整體來看釋放了略偏鷹的信號。尤其是后續(xù)美國財長耶倫發(fā)言表示政府不會保護破產(chǎn)銀行的投資者，“不考慮為所有未受保護的銀行存款提供保險”，加劇了市場對于銀行風險的擔憂，美股再度承壓調(diào)整。
關(guān)注短期海外市場風險。繼美國硅谷銀行和簽名銀行等銀行因為流動性風險出現(xiàn)擠兌，各國監(jiān)管機構(gòu)迅速應對，美聯(lián)儲推出一項名為銀行定期融資計劃（BTFP)的緊急融資工具，瑞士政府斡旋瑞銀收購瑞信。但銀行端的流動性風險尚未完全緩和，后續(xù)仍有美國第一共和銀行、德意志銀行等均出現(xiàn)了不同程度的流動性風險，尤其是瑞信160億瑞郎AT1債券完全被減計，后續(xù)或?qū)W洲債券市場造成深遠影響。
商品分板在短期市場風險沖擊的背景下，關(guān)注貴金屬的短期避險屬性。其他板塊來看，目前黑色建材的消費和庫存同比去年均有樂觀向的支撐，在本輪季節(jié)性補庫過后，周頻數(shù)據(jù)顯示消費量樂觀支撐其去庫進程良好，但近期監(jiān)管部門采取措施調(diào)控商品價格不合理上漲的概率也有所上升。近期原油價格出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，我們認為主要是受銀行擠兌影響，海外經(jīng)濟預期下調(diào)沖擊；有色板塊近期也開啟了去庫階段，但去庫速度相對緩慢，疊加海外的風險沖擊，短期維持中性；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預計未來一季度均面臨一定壓力，進而短期拖累飼料板塊，但長期農(nóng)產(chǎn)品基于供應瓶頸、成本傳導的看漲邏輯仍未發(fā)生改變。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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