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策略摘要
　　短期關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)沖擊；
　　商品期貨：貴金屬謹(jǐn)慎偏多；黑色建材、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、原油鏈條商品中性；
　　股指期貨：中性。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp。美聯(lián)儲(chǔ)利率點(diǎn)陣圖中值顯示，2023、2024年底利率預(yù)期中值分別為5.1%，4.3%，此外，鮑威爾表示將關(guān)注銀行業(yè)危機(jī)，準(zhǔn)備用所有工具來(lái)確保銀行系統(tǒng)的安全，整體來(lái)看釋放了略偏鴿的信號(hào)。但后續(xù)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫發(fā)言表示政府不會(huì)保護(hù)破產(chǎn)銀行的投資者，“不考慮為所有未受保護(hù)的銀行存款提供保險(xiǎn)”，加劇了市場(chǎng)對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。在加息靴子落地的第二天，全球股指有所企穩(wěn)，繼續(xù)關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)事件演繹。
　　關(guān)注短期海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。繼美國(guó)硅谷銀行和簽名銀行等銀行因?yàn)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)擠兌，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)迅速應(yīng)對(duì)，美聯(lián)儲(chǔ)推出一項(xiàng)名為銀行定期融資計(jì)劃（BTFP)的緊急融資工具，瑞士政府斡旋瑞銀收購(gòu)瑞信。但銀行端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚未完全緩和，后續(xù)仍有美國(guó)第一共和銀行、德意志銀行等均出現(xiàn)了不同程度的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是瑞信160億瑞郎AT1債券完全被減計(jì)，后續(xù)或?qū)?duì)歐洲債券市場(chǎng)造成深遠(yuǎn)影響。
　　商品分板在短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊的背景下，關(guān)注貴金屬的短期避險(xiǎn)屬性。其他板塊來(lái)看，目前黑色建材的消費(fèi)和庫(kù)存同比去年均有樂(lè)觀向的支撐，在本輪季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)過(guò)后，周頻數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)量樂(lè)觀支撐其去庫(kù)進(jìn)程良好，但近期監(jiān)管部門采取措施調(diào)控商品價(jià)格不合理上漲的概率也有所上升。近期原油價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為主要是受銀行擠兌影響，海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)沖擊；有色板塊近期也開(kāi)啟了去庫(kù)階段，但去庫(kù)速度相對(duì)緩慢，疊加海外的風(fēng)險(xiǎn)沖擊，短期維持中性；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計(jì)未來(lái)一季度均面臨一定壓力，進(jìn)而短期拖累飼料板塊，但長(zhǎng)期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯仍未發(fā)生改變。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國(guó)加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。