>> 國金證券-華菱鋼鐵(000932)業(yè)績韌性強(qiáng)，品種結(jié)構(gòu)邁向高端-230324
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李超 |
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事件
公司3月23日晚發(fā)布2022年報，2022年公司實現(xiàn)營收1686.37億元，同減1.80%;實現(xiàn)歸母凈利潤63.79億元，同減34.10%:實現(xiàn)扣非歸母凈利潤62.11億元，同減34.10%:實現(xiàn)EPS為0.9233元，同減37.66%。
評論
22年鋼鐵行業(yè)形勢嚴(yán)峻,公司業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先同行.22年經(jīng)濟(jì)下行壓力陡增，下游需求減弱、鋼材價格下跌、原燃料價格高位,全國粗鋼產(chǎn)量10.13億噸，同降2.1%:22年公司歸母凈利潤同減34.10%，毛利率同減2.70pcts，主要系原材料價格上漲等因，并受烏克蘭危機(jī)等超預(yù)期因素沖擊。22年公司下屬子華菱衡鋼、汽車板公司分別實現(xiàn)凈利潤6.99億元、16.52億元，同比分別增長93.20%、168.99%，均創(chuàng)歷史最好水平。公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，22年末負(fù)債率為51.88%，較歷史最高值減少35.02pcts;財務(wù)費(fèi)用較同期歷史最高值降低了27.79億元，同減106.84%。
擬建設(shè)實施精品高逮線材生產(chǎn)線項目。為滿足高端汽車、機(jī)械制造、能源等領(lǐng)域?qū)μ劁撊找嬖鲩L的需求，公司下屬子公司華菱湘鋼瞄準(zhǔn)未來高端彈簧鋼、高端軸承鋼、高端橋索用鋼、高強(qiáng)合金焊絲、免退火冷鐓鋼等高端產(chǎn)品市場，擬建設(shè)實施精品高速線材生產(chǎn)線項目，該項目投資額7億元，建設(shè)周期12個月，設(shè)計年產(chǎn)規(guī)模60萬噸，打造世界一流、國內(nèi)最具競爭力的線材生產(chǎn)基地，助力公司長材向特鋼領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。
品種結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向中高端邁進(jìn)。品種鋼銷量占比由16年32%提升至22年60%，品種結(jié)構(gòu)逐步邁向中高端; 22年公司13個大類品種90個鋼種替代“進(jìn)口”，實現(xiàn)品種鋼銷量1588萬噸，占比60%，較21年提升5pcts,持續(xù)推動品種結(jié)構(gòu)升級。華菱湘鋼中小褲品質(zhì)提升項目、漣鋼冷軋單機(jī)架軋機(jī)項目、汽車板公司二期項目投產(chǎn)，為產(chǎn)線結(jié)構(gòu)升級提效，進(jìn)一步向工業(yè)用鋼領(lǐng)域高端化轉(zhuǎn)型。
盈利預(yù)測&投資建議
根據(jù)公司業(yè)務(wù)規(guī)劃與目前鋼鐵行業(yè)走勢,分別下調(diào)公司23-24年歸母凈利潤39%、38%，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為64.20億元、65.98億元、66.36億元，對應(yīng)EPS分別為0.93元、0.96元、0.96元，對應(yīng)PE分別為5.9倍、5.8倍、5.7倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
鋼鐵置換產(chǎn)能釋放再超預(yù)期:下游需求不及預(yù)期。.
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